初创公司应如何为市场波动做准备 [嘉宾贡献]

初创公司应如何为市场波动做准备 [嘉宾贡献]本文作者马克·比文斯 (Mark Bivens) 是一位常驻法国巴黎的风险投资家,他投资于世界各地的初创公司。他是日本 Shizen Capital(前身为 Tachi.ai Ventures)的董事总经理。本文经比文斯先生许可翻译和转载。 (过去的贡献)

客座帖子首次出现在 Mark Bivens 的博客上。Mark 是一位巴黎/东京的风险投资家,他是日本 Shizen Capital(前身为 Tachi.ai Ventures)的管理合伙人。

初创公司应如何为市场波动做准备 [嘉宾贡献]图片来源:Vivado

日本创业公司创始人

你们中的许多人将默默地专注于促进变革性项目。专注于项目是很好的,重要的是不要被宏观经济趋势所迷惑。

然而,了解全球市场正在发生的事情也很重要。因为这可能会影响你的下一轮融资。

快速回顾自 2022 年初以来的宏观事件

美国的通货膨胀率远高于预期,许多美联储官员似乎认为通货膨胀不仅仅是暂时的。因此,鲍威尔主席已向市场表明,他打算开始加息和量化紧缩以遏制通胀。

自年初以来,已撤出 1 万亿美元资产(量化紧缩),美联储已将利率提高 0.75%。

美联储在控制通胀方面似乎落后了,因此这些步骤可能会持续到某些事情破裂(即士气提高)。

在这一政策转变之后,美国股市暴跌,尤其是假设零利率的高增长科技股。

(根据DCF=折现现金流,利率低时资金成本低,所以DCF的计算值高。反之,利率上升时,资金成本上升,DCF的分母计算变大,公司股票价值暴跌)。

股市下跌通常也会影响其他资产类别。例如,养老基金可能需要减少对私募股权的投资以重新平衡其投资组合。

Tiger Global 等跨界对冲基金也放弃了后期风险投资。更密切地,软银愿景基金上周五宣布,其投资组合将损失 2.7 万亿日元,并放缓新的风险投资。

这种后期的投资压力最终会蔓延到早期的创业公司。在硅谷,最近 Y Combinator 的最新参与者开始窃窃私语。

然而,目前尚不清楚这波浪潮将在多大程度上蔓延到日本等其他风险投资生态系统。时真资本还没有遇到过这样的现象,但正在密切关注。

那么这种现象对日本创业公司的创始人意味着什么?

首先,筹集新资金可能需要一些时间。风险投资基金放慢了投资并专注于现有的投资组合,这可能会减少为新交易分配的资金和时间。

传统上,日本保守的 VC 可能首先采取观望态度,并且可能需要更长的时间才能承诺新一轮融资,尤其是对于早期创业公司。

其次,VC的交易条款可能会更加严格。在清算和参与、防止稀释、治理契约等方面可能会收紧。

最后,C、D 和 E+ 轮的后期轮次可能导致估值降低,最终会影响种子轮和 A 轮。

除非表现非常好,否则在 A 轮或 B 轮中估值较高的初创公司可能难以清除 C 轮中的估值障碍。

下一轮是破坏性的,成功的机会很低。这意味着上一轮融资成本过高的创业公司,在这种环境下,可能无法在新一轮融资。

拥有 SAFE 和 J-KISS 的初创公司可能在资本政策方面面临特别艰巨的挑战。

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并非所有悲观的事情

这些可能看起来令人沮丧,但我认为日本的创业生态系统有一些缓解甚至是积极的因素。

第一个因素是,发生在美国和欧洲的估值飙升并没有深入到日本。当然,除了一些例外,我们最近因为这个原因忘记了一些交易。

另一个因素是市场对日本初创产品的需求依然强劲。例如,日本公司和医疗行业迫切需要 DX 软件解决方案,无法阻止他们与创新型初创公司打交道。

此外,在宏观层面上,日本央行不跟随美联储或欧洲央行。日本央行通过维持收益率曲线控制来维持低利率和货币宽松,至少目前如此。 (顺便说一句,日元兑美元的大幅下跌是该政策的直接受害者)。

那么初创公司创始人如何应对这些挑战呢?

资本充足并按计划经营业务的初创公司可能没有什么可担心的。如果情况变得更糟,我们或许能够抓住市场选择权。

对于目前正在筹集资金的初创公司,避免将估值预期设定得太高是明智之举。向上和向下修正总是很容易的。

此外,目前正在筹集资金的创始人需要诚实地评估与 VC 讨论的情况。您是否对 VC 有具体而准确的投资兴趣,或者您是否受到礼貌的鼓励?VC 的投资过程需要多长时间?与可以领导这一轮的 VC 交谈还是 VC 更愿意跟随?

  • 2021年日本哪家VC融资最多?信息图“Japan Lead VC Radar”

最后一个积极点。这样的周期比以前更加压缩,即使你有这样痛苦的经历,它也可能在很短的时间内结束。那些在这种情况下幸存下来的人会变得更强大。

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