世界经济论坛:全球经济即将实现软着陆

乌云开始散去。全球经济开始进入实现软着陆的最后阶段,通胀稳步下行,增长得到巩固。但经济扩张的步伐仍然缓慢,未来可能会出现动荡。

去年下半年,由于需求和供给因素支撑了主要经济体的增长,全球经济活动呈现出韧性。在需求方面,尽管货币环境紧缩,但私人和政府支出增强,维持了经济活动。在供给方面,尽管地缘政治不确定性再度加剧,但劳动力参与率的提高、供应链的修复以及能源和大宗商品价格的下跌都起了有益的作用。这种韧性将延续下去。根据我们的基线预测,今年全球经济增速将稳定在 3.1%,较我们去年 10 月的预测值上调 0.2 个百分点,明年增速将小幅升至 3.2%。

但重要的分歧仍然存在。我们预计美国经济增长将放缓,紧缩的货币政策仍对经济构成压力。欧元区在 2023 年面临挑战,能源价格高涨和货币政策紧缩限制需求,目前预计其经济活动将小幅回升。许多其他经济体继续表现出强大的韧性,巴西、印度和主要东南亚经济体的增长加速。

通货膨胀继续下降。除阿根廷外,今年全球总体通胀率将降至 4.9%,比我们 10 月份的预测(也不涵盖阿根廷)下降 0.4 个百分点。排除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率也呈下降趋势。今年发达经济体的总体通胀率和核心通胀率平均约为 2.6%,接近央行通胀目标。

世界经济论坛:全球经济即将实现软着陆 通货膨胀持续下降。Image: 国际货币基金组织

随着前景改善,风险已经减轻并处于平衡状态。从上行方面看:

通胀下降速度可能快于预期,尤其是如果劳动力市场紧张状况进一步缓解且短期通胀预期继续下降,从而使央行得以更早放松政策。

各国政府宣布的 2024-2025 年财政整顿措施可能会被推迟,因为这是历史上规模最大的全球选举年,而且许多国家面临越来越多的提高公共支出的呼声。这可能会促进经济活动,但也可能引发通货膨胀,并提高未来发生骚乱的可能性。

展望未来,人工智能的快速进步可能会提高投资并推动生产率快速增长,尽管这对工人构成了重大挑战。

从下行方面看:

新的地缘政治紧张局势,尤其是中东地区的紧张局势,可能会造成新的大宗商品和供应中断。鉴于红海袭击使货物改道非洲周围,亚洲和欧洲相互间的运输成本大幅提高。尽管迄今为止造成的干扰有限,但局势仍然不稳定。

核心通胀可能会更加持续。相对于服务价格,大宗商品价格仍处于历史高位。这种调整能够借助服务业和经济整体通胀的更持久通胀来实现。工资趋势,尤其是在协商工资仍在上涨的欧元区,可能会加剧物价压力。

市场似乎对很快降息的前景过于乐观。如果投资者再次评估他们的观点,长期利率将会上升,给政府带来新的压力,要求它们更快地实施财政整顿,这可能会拖累经济增长。

政策挑战 随着时间的推移通胀回落和增长保持平稳,现在是评估当前形势并展望未来的时候了。我们的分析表明,近期通胀下降很大程度上是鉴于大宗商品和能源价格下降,而不是经济活动收缩。 鉴于货币紧缩大多数情况借助抑制经济活动来妨碍经济活动,因此一个有所关联关系的问题是,货币政策发挥什么作用?答案是货币政策借助另外两个渠道发挥作用。首先,快速收紧政策有助于让人们和企业相信高通胀不会持续下去。这能够防止通胀预期继续上升,从而有助于抑制工资增长并减轻工资价格螺旋式上升的风险。其次,各国不同寻常的同步收紧政策减少了全世界能源需求,从而直接降低了总体通胀。
世界经济论坛:全球经济即将实现软着陆

通胀的驱动因素 Image: 国际货币基金组织

但不确定性依然存在,央行现在面临双重风险。央行一定要避免过早放松政策,因为这可能会损害来之不易的信誉并造成通胀反弹。但在建筑业等对利率敏感的行业,有迹象表明压力正在加剧,贷款活动显着下降。及时使货币政策恢复正常也很重要,一些通胀稳步下降的经济体已经开始这样做。如果政策不能及时恢复正常,经济增长将受到损害,通胀可能低于目标水平。

我认为,在美国,通胀似乎更多是由需求驱动的,因此应当需要重点关注第一类风险,而在欧元区,能源价格飙升的因素尤其大,因此应当需要更多地管理第二类风险。无论哪种情况,促进达成软着陆都可能并不容易。

我们面临的最大挑战是应对不断上升的财政风险。大多数国家在摆脱疫情和能源危机后都面临着更高的公共债务水平和借贷成本。降低公共债务和赤字将为应对未来的冲击予以空间。

世界经济论坛:全球经济即将实现软着陆 财政脆弱性将不断加剧,直到发生财政危机的风险迫使各国付出巨大代价,实施突然而破坏性的调整。 Image: 国际货币基金组织 既然能源危机已经过去,各国应立即开始取消仍在实施的应对能源价格上涨的财政措施。但还应当需要做更多的工作。危险是双重的。最紧迫的风险是各国行动不足。财政脆弱性将会提高,直至财政危机的风险迫使各国付出巨大代价做出突然的、破坏性的调整。一些国家已经面临的另一个风险是,为让市场相信政府的财政廉洁而采取过多、过快的行动。这可能会损害增长前景。它还将使解决气候转型等迫在眉睫的财政挑战变得更加困难。

那么该怎么办?答案是,稳健实施财政整顿的第一步意义重大。只是致力于未来的调整是不够的。在实施第一步整顿的同时,还应完善并有效实施财政框架,以确保未来财政整顿工作的规模和可信度。随着时间的推移货币政策开始放松和经济增长恢复,采取更多行动应该会变得更容易。这个机会不应该被浪费。

新兴市场一直保持弹性,增长强于预期,外部条件稳定,这从某种角度上看来得益于货币和财政框架的改善。与预想不同的是,各国政策分歧可能造成资本外流和货币波动。为此,各国应当需要参照结合我们的综合政策框架增强缓冲。

不仅仅包含财政整顿之外,重点还应返回中期增长。我们预计明年全球经济增速为 3.2%,仍远低于历史平均水平。各国应当需要加紧应对全世界面临的许多结构性挑战:气候转型、可持续发展和提高生活水平。

我们的研究表明,缓解经济活动最大限制的改革,例如治理、商业监管和对外部门改革,将有助于快速释放生产率增长潜力。此外,各方应采取措施减少地缘经济碎片化,例如消除阻碍不同地缘政治集团之间贸易流动的贸易壁垒,其中包含新兴和发展中国家十分急需的低碳技术领域,这也将促进更强劲的经济增长。

世界经济论坛:全球经济即将实现软着陆

限制地缘经济的割裂可能推动更强劲的增长。 Image: 国际货币基金组织

我们应该努力让我们的经济更加互联。唯有通过这种方式方法,我们才能携手解决共同面临的重要问题。多边合作仍然是应对全球挑战的最佳途径。这方面的进展值得欢迎,例如最近国际货币基金组织的永久资源提高了 50%。

本文作者:

Pierre-Olivier Gourinchas

国际货币基金组织经济顾问兼研究部主任

本文来自互联网,不代表前途科技立场,如若转载,请注明出处:https://accesspath.com/report/5922695/

(0)
NEXTECH的头像NEXTECH
上一篇 28秒前
下一篇 13秒前

相关推荐

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注