Biodesix – 肺癌诊断

人们不禁要问,美国人为什么如此担心花生过敏,因为每天有3400万人使用一种产品,而这种产品会慢慢杀死他们。在美国,吸烟与大约80%到90%的肺癌死亡有关。虽然我们可能无法撬开某人冰冷死寂的手上的香烟,但我们或许能够开发出一些工具,帮助我们更好地治疗和诊断肺癌。

关于Biodesix股票

位于丹佛创业公司Biodesix成立于2005年,已获得近1.89亿美元的资金,用于应用多种先进技术,如人工智能(AI)和基因组学,以建立更好的肺癌诊断方法。现在,他们决定向公众发行股票,所以我们深入调查了S-1,看看到底发生了什么。该公司选择了传统的IPO方式,与目前大多数SPAC不同的是,其实际收入分为两个部分:

  • 在临床环境中提供诊断测试
  • 为生物制药企业提供服务

直到今年年初,Biodesix一直专注于癌症,但现在和其他许多公司一样,他们已经完成了“大流行中心”的工作,并决定开始销售另一家公司Bio-Rad拥有和开发的COVID测试。稍后再详细介绍,但首先让我们谈谈Biodesix在肺癌检测和个性化治疗方面所做的工作。

肺癌的机会

尽管生命科学的技术进步日新月异,但肺癌仍然是当今美国男性和女性死亡人数最多的癌症类型。这是因为通常很难诊断。这一过程通常是在医学影像学检查中发现肺结节时开始的。
肺部的小肿块通常被称为肺结节,大多数是良性的(无害的)。仅使用医学图像,很难判断结节是癌性的还是良性的,所以手术或活检通常是下一步。Biodesix估计65%的活检和35%的手术是在良性结节上进行的。更糟糕的是,他们估计17%的病人被简单地分配到使用医学影像的监测中,实际上患有癌症。Biodesix提供了两种测试方法——他们认为这是市场上唯一的一种——可以帮助确定结节是否为癌症。

Biodesix公司认为他们是唯一一家提供两种商业化血液检测的公司,帮助医生重新划分可疑肺结节患者的恶性肿瘤风险。他们于2018年7月从Integrated Diagnostics获得了Nodify XL2测试,并于2019年10月从OnCimment USA获得了Nodify CDT。到2020年3月,这两种测试都是作为一种叫做Nodify Lung的测试来提供的。

除了Nodify Lung,Biodesix还提供其他测试,包括GeneStrat和veristat,这些测试在肺癌诊断后用于测量肿瘤中是否存在突变以及患者免疫系统的状态,以帮助指导治疗决策。他们内部的人工智能平台DiagnosticCortex,在其消化了大量大数据(包括14万多个样本)和他们的生物库中的数据(包括肿瘤概况和免疫状况)后,被用来发现用于临床的诊断测试。
我们担心的一个问题是,他们在COVID测试中所做的重点工作似乎分散了他们发展肺癌能力的注意力。

大流行中心

它使人难以想象,你所看到的任何地方,供应链都在中断,企业正在破产,整个行业都停滞不前,然而市场却毫发无损地怒吼着。尽管如此,当公司做出像Biodesix在S-1文件中所做的声明时,每个人都会感到惊讶:

我们预计,在2020年剩余时间和2021年第一季度,我们扩大COVID-19测试能力的成本将增加,并且我们预计,我们从这一扩张中产生的收入将在这些期间占我们收入的很大一部分。
来源:Biodesix S-1

如果很大一部分收入将来自COVID-19测试,那么当大流行最终(我们希望)成为一个非问题时会发生什么?Biodesix承认这一点,称如果大流行消失,将影响收入。当竞争对手如Guardant Health(GH)和Illumina(ILMN)处于更好的位置来抵御这场风暴时,很难看出这一流行病支点是如何除拖延进展之外做任何事情的。(Illumina最近购买了Grail,这意味着他们现在也从事液体活检业务

Guardant和Illumina

在他们最后一次财报电话会议上,Cuutor在资产负债表上有11亿美元,没有债务。Illumina净负债约25亿美元。这两家公司似乎都有足够的能力来应对任何可能出现的危机,当“罗娜”的影响使他们的丑陋的头。

我们已经做了很长一段时间的Illumina(目前是我们排名前三的最大仓位之一),并且正在慢慢积累Guardant的位置。这意味着我们对精确肿瘤学主题有很多了解。当我们评估在这一领域运营的其他公司时,我们希望了解它们对我们目前持有的股份构成了什么样的威胁。至少在大流行过去之前,我们还没有看到Biodesix的威胁。当你考虑到Guardant已经取得了多大的进步时,这一点尤其明显。

就在刚刚过去的8月,FDA宣布首次批准将两种技术(液体活检和辅助诊断)结合在一起,以指导治疗决定。另一种方法是使用首字母缩写词“CDx”,一种辅助诊断方法扫描患者的基因图谱,以确定其是否适合特定药物。这似乎是精密医学的未来,2018年超过一半的肿瘤试验使用生物标记物检测,而2000年只有15%。

Guardant最新批准的试验提供了多种实体肿瘤生物标志物的信息,同时也确定了某些生物标志物,这些生物标志物表明患者将从阿斯利康的TAGRISSO(osimertinib)治疗中获益,这是一种FDA批准的治疗转移性肺癌的方法。虽然Biodesix展示了他们在开发奥西莫替尼期间为阿斯利康提供的服务,但Guardant已经在销售一种FDA批准的药物配套诊断。

2019年,Guardant的收入从上一年的9000万美元增加到2.14亿美元。相比之下,Biodesix公司2019年的收入为2450万美元,高于上一年的2050万美元。Biodesix的增长还没有到来,现在他们正转向一场不到一年的大流行。对于一家在竞争激烈的市场中运营的公司来说,这似乎是一种分散注意力的做法,目前Blue Cross至少展示了13家不同的液体活检供应商。

结论

在最好的时期,我们都是避险型投资者,我们现在的策略是利用我们的现金储备,缓慢而谨慎地积累我们想要持有的科技公司。(我们的大部分资金都在抗衰退的股息增长策略中。)在评估新科技公司的投资潜力时,我们会寻找收入增长强劲、资产负债表稳健、商业模式不冒危险的领军企业。

Biodesix已经做了一个伟大的工作,让我们相信肺癌诊断的机会。我们只是不相信他们现在处于一个很好的位置来利用这个机会,而其他人则是。如果IPO按计划进行,该公司将在BDSX股票代码下交易。

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