问答:2023 年数字医疗资金将流向何方

问答:2023 年数字医疗资金将流向何方

照片:Hero Images Inc./Getty Images

在经历了一年的大型融资、飞涨的估值和一大批成长中的数字健康初创公司之后,2022 年的投资前景看起来不温不火。

但金沙江创投合伙人 Sunny Kumar 博士表示,对于初创企业来说,仍然有很多机会,特别是对于那些能够在充满挑战的经济环境中展示自己价值的公司。 Kumar 与MobiHealthNews坐下来讨论今年的数字医疗资金以及他对 2023 年的预测。

MobiHealthNews:当您回顾 2022 年的数字健康时,您有哪些重要收获?

Sunny Kumar 博士: 2022 年是过渡的一年,也是健康重置的一年,我们看到 2021 年的繁荣下降,老实说,预期随着宏观因素的结合而正常化——无论是利率,还是什么?欧洲一直在发生俄罗斯和乌克兰之间的冲突,在亚洲发生的 COVID 为零的供应链——影响了整个经济,包括医疗生态系统。

投资者、初创公司、大公司都退后一步,重新评估生态系统,说:“我们真正创造真正价值的地方在哪里?”我认为这是我们所有人,尤其是投资者群体都在问的问题。

归根结底,数字健康可以创造绝对的、甚至可能改变世界的价值。但在某些情况下,在过去几年中,尤其是在 COVID 期间,这可能有点被夸大了。不要挑剔他们中的任何一个,但你看到一些公司,也许是在技术支持的服务中,像 Teladoc 这样的远程医疗公司,在高峰期达到了 25 到 30 倍的收入倍数。今天大多数人会告诉你,这可能太高了。

如今,这些公司在公开市场上的市盈率是 2 倍、3 倍。也许这太低了,但这就是我们今天所处的位置。我认为我们现在看到的是市场重置、重新调整。

展望未来,我认为现在的问题是,我们要在哪里创造真正的价值?我认为这就是未来的发展方向。高 ROI [投资回报率] 在哪里?我们从哪里获得临床验证的证据?我们将在哪里能够部署技术来创造变革性的成果?

MHN:你认为其中一些是去年可以预见的吗?

Kumar:事后看来,其中一些总是更容易看到。有些信号肯定存在。我认为一些投资者可能有点超前了,我们是多么渴望投资其中的一些公司。

我会给你一些这些信号的例子。从历史上看,我们会花时间勤奋,确保我们了解公司的来龙去脉,并且我们不仅了解整个生态系统,而且了解公司的具体情况。其中一些做法开始受到限制。

您开始看到公司外出筹款,有时在一两周内发布条款清单,有时甚至在公司外出筹款后几天内发布。所以当你开始看到这样的信号时,我认为那是你开始看到我们可能进入炒作周期的迹象的时候。

这并不意味着公司本身不好或做错了事。但这可能表明我们在过度兴奋的方面有点过分了。

所以我认为你现在才开始看到其中的一些回归。如果你今天看,仍然有资金在发生,仍然有伟大的公司。但是你开始看到正常化回到正常的勤奋周期,人们在做工作。

我们很幸运,我们在医疗保健环境中没有另一个Theranos,至少我们没有看到同样的规模。我们在医疗保健方面没有另一个 FTX。但我认为当你没有完整的尽职调查过程时,你会看到更多这类事情,当你的人可能非常渴望进入公司,以至于他们没有完成他们本来可以完成的全部工作时.他们并不要求您在更正常的环境中对公司进行全面监督。

MHN:所以我们知道今年数字医疗资金大幅下降。这对您的决策有何影响?您如何为您的投资组合公司或您正在考虑投资的公司提供建议?

Kumar:它肯定下降了。我认为它已经下降到一个相对正常的水平,所以它并没有完全崩溃。如果将它与 2021 年进行比较,它绝对是下降的,这是毫无疑问的。但如果将它与 2020 年或 2019 年进行比较,它与这些水平相当。

但归根结底,这并不是一个巨大的、巨大的变化,以至于市场出现恐慌。也就是说,它改变了行为。甚至在 2021 年之前,就有一种心态认为公司应该成长,并且在某种程度上“不惜一切代价成长”。增长是第一要务。

从初创公司的角度来看,今天发生的变化——这在公开市场上尤为明显,并且向上延伸到私人市场——是增长,但是以最佳方式增长。这意味着虽然增长很重要,但您不应将增长置于其他一切之上。您应该确保您的增长速度相对于您的其他成本而言是负责任的。

您是否有实现盈利或至少现金流盈亏平衡的计划?有趣的是,你会在越来越早的阶段看到这个[问题]。过去,大多数公司在盈利之前就上市是很常见的。在 C 轮或 D 轮阶段,你甚至不会听到“提供盈利途径”这样的话。如今,经常听到投资人问A轮或B轮融资的公司, “你们有盈利的计划吗?”我认为有些人可能会说这有点矫枉过正。但我认为,总的来说,这对环境是有益的。

MHN:您认为 2023 年的投资前景会怎样?您认为与2022年相比会有所改善吗?您认为明年有哪些有吸引力的治疗领域和价值主张?

Kumar:我认为,如果你按运行率来看,美元总额可能看起来与 2022 年相似。从我们在第三季度、第四季度结束时的运行率来看,我实际上预计我们会反弹略高于我们在第三季度、第四季度底部的位置。所以我实际上认为这可能是市场的整体平静。

如果你看看今天的生态系统中有谁,估值仍在修正中。随着公开市场向私人市场的调整,一些人仍在正常化。我认为这很正常。估值在 2021 年变得非常非常高,市盈率变得非常非常高。许多公司出去融资,我认为其中一些仍在渗透到整个私人市场。

许多在 2021 年融资的公司并没有强烈需要再次到私募市场融资。我们将开始看到其中许多公司在 2023 年重返市场。我认为这将启动新一轮融资。如果你看一下数据,实际上仍有相当多的公司在种子轮和 A 轮融资,在某种程度上,还有 B 轮融资。但在 C 轮和 D 轮阶段你还没有看到那么多。我认为这些公司将在 2023 年开始重返市场,尤其是在 2023 年年中及以后。所以总的来说,我预计情况会正常化,然后开始好转,尤其是在 2023 年下半年。

如果你看看具体的行业,我认为会有很多领域会很有趣。但我认为感兴趣领域最重要的驱动因素将是具有高投资回报率和价值主张的领域。美国和世界很可能会进入更加紧缩的时期。我们很可能会陷入衰退,而且它可能会影响医疗保健。

因此,如果你看看所有的买家——无论是医疗系统、付款人、制药公司,甚至是消费者本身——他们都会在支出方面更加谨慎。所以我们已经看到,任何向这些客户销售产品的人都必须确保他们的解决方案是关键任务或产生极高的价值主张。因此,如果你每花费 1 美元就能产生 5 美元、10 美元的回报,那么即使在紧缩的环境中,这也能证明这种支出是合理的。如果它很好,如果它产生 10% 到 20% 的投资回报率或有很长的投资回收期,我认为这些解决方案在短期内会更具挑战性。

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