全球风险投资活动在第三季度放缓，预示着 2024 年将是风险投资的另一个低迷年份
根据 Pitchbook 和美国风险投资协会 (NVCA) 发布的 2024 年第三季度风险投资监测报告，全球风险投资活动在第三季度出现下降，这预示着 2024 年将是风险投资和退出活动表现不佳的又一年。
从几乎所有指标来看，第三季度的表现都较为疲软，与 2024 年整体表现相比，交易数量、平均交易规模、风险投资基金筹集资金、退出活动和筹集资金总额都逊色不少。根据 Pitchbook 和美国风险投资协会的报告，没有哪个特定地区在表现方面脱颖而出。
Pitchbook 的首席风险投资分析师 Kyle Stanford 在一份声明中表示，美国交易活动出现了自去年以来首次环比下降。第三季度仅完成约 3,777 笔风险投资交易，跌至 2021 年之前的水平。
这些阶段的中位数估值很高，但由于之前高估值倍数的公司现在终于重新开始融资，导致该数字受到向上压力。第三季度的交易价值是今年最低的，因为很少有超大型融资轮次出现。中位数交易规模也比 2023 年有所上升，但仍远低于 2021 年的中位数。实力更强的公司在融资时获得了更大的交易，以帮助其度过市场低迷期。
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退出活动在市场上仍然难以取得成功。在美国，仅有 10 家公司成功上市，第三季度的总退出价值为 112 亿美元。大量公司仍然停留在私募市场，这给有限合伙人带来的分配带来了压力，进而给风险投资行业带来了更大的挑战。
Stanford 表示，或许唯一值得庆幸的是，美联储 9 月份的降息是平衡借贷成本和缓解公共市场压力的一个好举措，这可能有助于启动公司向前推进的注册流程。由于监管压力和市场状况，并购活动仍然缓慢。
随着最后一个季度的到来，2024 年有望成为第二个低迷年份。美国风险投资基金仅筹集了 640 亿美元。承诺资金减少与过去几年风险投资策略带来的低分配和糟糕回报有关。尽管筹资额与 2020 年相当，但目前仍有大量公司处于私募阶段，并获得风险投资支持，这给市场资本资源带来了压力。有限合伙人将大部分资金承诺给了成熟的管理者和大型基金，这使得公司和投资决策的机会集中在更少的群体手中。
Pitchbook 的风险投资分析师 Nalin Patel 表示，2024 年第三季度欧洲风险投资交易活动略低于第二季度。尽管第二季度交易价值有所上升，但第三季度出现小幅下降。尽管如此，自峰值下降以来，活动已经稳定下来。交易数量环比略有下降，进一步表明随着投资者对投资保持谨慎态度，交易正在减少。随着货币政策宽松和通货膨胀率正常化，2024 年年底出现积极迹象。
截至 2024 年第三季度，退出价值已经超过了 2023 年的全年数字，为市场带来了乐观情绪。过去两年，风险投资支持的重大退出活动很少，如果公共市场回升，可能会出现反弹。在估值、回报和波动性方面，风险仍然是退出活动需要重点考虑的因素。创始人及投资者不希望其多年来积累的投资组合公司价值出现大幅下降。
截至 2024 年第三季度，筹资速度与 2023 年全年的水平持平。宏观经济状况以及艰难的退出环境使得筹资变得困难。2024 年已经关闭了大型基金，但资金仍然锁定在可能需要退出的投资组合公司中。如果退出活动回升，资金循环回到风险投资基金，我们可能会看到 2025 年筹资活动增加。
Stanford 表示，亚洲风险投资活动在 2024 年继续放缓。第三季度仅投资了 149 亿美元，是自 2017 年第一季度以来的最低水平。中国风险投资市场的深度下滑对整个融资市场产生了重大影响。印度和东南亚等其他市场也未能跟上步伐。Stanford 表示，第三季度亚洲交易数量为 2,143 笔，不到 2021 年第四季度峰值（4,704 笔）的一半。
第三季度亚洲的退出价值在所有地区中最高，这得益于印度 Ola Electric 的 IPO，为该数字增加了 30 多亿美元。该季度排名前六位的最大退出活动中有四项发生在亚洲，全部都是 IPO。
亚洲的筹资活动仍然低迷，今年前三个季度，亚洲市场仅承诺了 531 亿美元的风险投资策略资金。2024 年的筹资总额可能与 2023 年的 848 亿美元相当。这将使过去两年成为自 2017 年以来亚洲总承诺资金低于 1,000 亿美元的唯一两年。
Stanford 表示，拉丁美洲的交易活动在第三季度一直处于低迷状态，主要原因是大部分高水平活动依赖于非国内投资者，而这些投资者已经回归其传统的策略和投资地区。拉丁美洲公司缺乏退出活动增加了市场投资的风险。第三季度该市场仅投资了 10 亿美元，全年投资总额预计将略高于 40 亿美元。
与世界其他地区类似，但更为严重的是，筹资活动受到缺乏退出活动和有限合伙人获得的低分配的负面影响。由于风险较高，有限合伙人已寻求将资金多元化到其他市场或策略。今年拉丁美洲仅有 10 只基金完成募集。今年的总承诺资金可能成为过去十年中最低的。
