雷军刘强东联手注资，五源资本新基金募资4.5亿元

五源资本旗下新基金“上海五源识远私募基金合伙企业（有限合伙）”近日完成工商变更，认缴出资额从1000万元扩增至4.5亿元，新增11位合伙人。在最新的出资人名单中，雷军与刘强东的名字赫然在列。

十六年前，五源资本创始合伙人刘芹在小米初创阶段开出500万美元支票，最终斩获高达866倍的回报。如今，雷军旗下的瀚星创业投资认缴出资1亿元，成为该基金的第一大LP（有限合伙人）；刘强东夫妇控制的宿迁天强也同步现身合伙人名单。

4.5亿元新基金成型，技术创新成重头戏

公开信息显示，上海五源识远私募基金合伙企业于今年6月下旬在上海杨浦注册，由刘芹实际控制，并在9月上旬完成中国证券投资基金业协会备案。各方认缴期限均至2035年6月30日。

除雷军旗下瀚星创投与宿迁天强外，该基金还引入了吉慧基金旗下的青岛吉世传承基金，以及四川峨胜水泥、江苏虎豹集团等产业资本和两位自然人。

虽然新基金尚未正式披露具体投向，但从五源资本近年的投资轨迹可以看出清晰的路径演进：

• 早期探索：从早期的携程、小米、快手，到地平线、小鹏汽车、小马智行，五源完成了从消费互联网向智能硬件与自动驾驶的跨越；
• 硬科技转型：近年逐步重仓半导体、航空航天与智能制造，包括摩尔线程、银河航天、晶泰科技和拓竹科技；
• 前沿技术布局：近两年在AI与前沿科技领域的出手明显加密，接连参投了月之暗面、地瓜机器人、极壳科技，并在量子计算企业向量奇点等早期项目中落子。

从互联网平台到新能源、芯片，再到当下的大语言模型、具身智能与量子计算，五源资本正在将投资重心全面推向技术创新最前沿。

从被投者到出资人：雷军与刘芹的十六年交情

2010年小米初创，刘芹顶住内部LP的压力，将晨兴资本（五源资本前身）一期基金45%的份额重注押在小米身上，成为创投史上的经典战例。如今，双方的资金流动方向发生了反转。

雷军控制的瀚星创投是小米系的核心投资平台之一，全资归属于小米科技。此前，瀚星就曾向五源旗下的横琴五源真致基金认缴出资3亿元。

小米目前的投资布局已分化为三条主线：顺为资本负责早期趋势挖掘，小米长江产业基金聚焦半导体与底层硬科技，小米自有战投则负责业务生态协同。然而，在AI、机器人与芯片等细分赛道，早期创新技术路线分散且迭代极快。将资金托付给头部机构，相当于在产业前端部署了更敏锐的“战略哨兵”。

作为同盟者的刘强东，其控制的宿迁天强此前也先后出资过奇绩创坛、高榕资本以及雷军旗下的顺为资本。这一次，两位科技大佬的资金共同汇入刘芹掌舵的资金池。

纯市场化LP突围：为什么企业家重投专业VC？

在当前的人民币创投市场中，五源识远的LP构成显得十分独特。目前多数人民币基金深度依赖政府引导基金与地方国资平台，往往带有明确的招商返投和产业落地要求。而五源识远的出资方完全由产业资本、企业家平台及市场化LP构成，拥有极高的投资灵活性。

这种“创业者成功后回流成为LP”的模式，此前曾在王兴、张一鸣出资源码资本，以及何小鹏反哺五源资本等案例中屡见不鲜。

对于具备成熟产业投资能力的企业家而言，之所以依然选择将资金托付给专业GP，核心在于打破单一产业视角的边界。企业自有战略投资往往局限于自身生态圈，而头部VC则具备跨产业、长周期的早期项目发掘能力。雷军与刘强东联手入局，押注的正是五源资本在AI与下一代科技变革中持续挖掘“明日之星”的眼光。