Alphabet Q1 业绩超预期，云收入飙升63%

Alphabet 于周三公布2026年第一季度业绩，各项指标均超出华尔街预期。总营收同比增长22%至1099亿美元，高于分析师约1070亿美元的一致预期。净利润大幅增长81%至626亿美元。随着投资者对公司云业务加速增长及大规模人工智能投入初见成效表示乐观，盘后股价上涨约4%。

谷歌云成为最大亮点

谷歌云成为本季度的最大亮点，营收达到200亿美元，同比增长63%，远超华尔街约50%的增长预期。更引人注目的是云业务积压订单，环比几乎翻番，从2025年底的2400亿美元增至逾4600亿美元。这一积压订单的激增，得益于一系列大规模AI基础设施合作，其中包括与签订的价值近100亿美元的多年期安全服务合作，以及与Anthropic扩大合作的协议——后者将获得数吉瓦的定制TPU算力。首席执行官桑达尔·皮查伊曾在2025年第四季度财报电话会议上透露这一势头，指出2025年签订的价值逾十亿美元的云合同数量，已超过前三年的总和。

AI投资逻辑逐渐成形

这份业绩报告在Alphabet的关键时刻发布——公司此前已指引2026财年资本支出将达1750亿至1850亿美元，几乎是2025年914亿美元支出的两倍。此前，质疑者曾担忧如此大规模的投入能否足够快速地转化为营收，但第一季度的数据表明，回报正在以超出许多分析师预期的速度兑现。高盛在财报发布前预测谷歌云全年营收增速为51%，并将云业务在高增量利润率下的持续增长称为Alphabet整体AI投资逻辑的“关键验证点”。

更广泛的背景

此次财报发布之际，数字广告市场的竞争格局也正在发生变化。市场研究机构 Emarketer 本月早些时候预测，的全球净广告收入将在年底前超越谷歌，达到2434.6亿美元，而谷歌为2395.4亿美元。尽管如此，Alphabet 第一季度的广告收入依然保持增长，这得益于 Gemini AI 功能与搜索及 YouTube 的深度整合。过去一年，Alphabet 股价累计上涨约118%，分析师对其普遍持乐观态度——据 TipRanks 数据，目前无一分析师给出“卖出”评级。该公司下一个考验在于：在应对空前规模的支出周期和美国司法部持续反垄断审查的同时，能否将云业务积压订单转化为持续稳定的高利润率营收。