字节跳动重启对外投资：挖来Coatue合伙人蒋恺掌舵

在大幅裁撤投资业务四年多之后，字节跳动的投资版图迎来关键变量。

前美国知名科技对冲基金Coatue管理合伙人蒋恺（Kai Jiang）已正式加盟字节跳动，负责其设在香港的财务投资团队，并直接向字节跳动首席财务官（CFO）高准汇报。市场普遍认为，这一任命标志着字节正试图建立一套更系统化的科技投资机制，而人工智能正是核心发力方向。

科技投资老将加盟

蒋恺毕业于北京大学经济学专业，早年任职于摩根士丹利投行部与私募机构普罗维登斯。2015年，他加入Coatue负责亚洲科技与消费投资，随后一路晋升为Coatue中国区负责人及全球合伙人，主导并参与了作业帮、快看漫画、CertiK、运去哪等多个代表性项目。

值得一提的是，Coatue本身就是字节跳动的早期投资方之一。2017年Coatue首次投资字节并在此后多轮加注，其创始人菲利普·拉方特（Philippe Laffont）还曾长期担任字节董事。操盘Coatue亚洲投资多年的蒋恺，如今转换角色成为了老东家重仓标的的投资掌门人。

需要指出的是，蒋恺执掌的是财务投资团队，字节跳动此前解散的战略投资部并未恢复重建。2022年1月，字节在监管环境收紧与业务收缩背景下解散战投部，核心团队分别转向内部战略与独立基金。随后几年间，字节对外投资节奏急刹车，公开投资事件由当年的19起锐减至个位数。

利润率承压与算力资本竞赛

蒋恺的到来，正值字节跳动面临高强度资本开支的关键周期。

随着生成式AI竞争白热化，字节的资本开支显著扩张。近期市场消息显示，字节敲定了一笔近300亿美元的银团贷款，大部分资金将用于AI数据中心和算力基础设施建设。高昂的算力基础设施投入直接压制了短期利润，其净利润率已由往年的20%以上降至约16.7%。

除了算力与自研芯片，字节在算法与产品端全面加注。旗下豆包大模型日均Token调用量实现高速增长，视频生成模型Seedance也进入前沿梯队。然而，纯粹的内部自研无法完全覆盖高速演进的技术生态，字节在外部项目上的连接开始重回视野。今年年初，字节参与了具身智能企业自变量机器人的大额融资，显露出对前沿技术赛道恢复审慎投资的迹象。

补齐生态投资短板

在过去两年的大模型浪潮中，字节与腾讯、阿里的布局策略大相径庭。

在通用大模型初创公司涌现的窗口期，腾讯与阿里通过密集的战略投资迅速织成庞大的生态网络，几乎买下了智谱AI、MiniMax、月之暗面、百川智能与阶跃星辰等所有头部独角兽，并在底层芯片、算力基础设施领域大举布局。

相比之下，字节在经历早期尝试收购未果后，将重心几乎全部押注在自研豆包大模型与原生应用的孵化上。这种重自研与流量转化的打法跑出了规模可观的AI原生应用，但在底层前沿探索与外部生态联盟上，字节留下了明显的缺口。

引入具备深厚美元基金投资经验与尽调体系的蒋恺，被视作字节跳动强化专业投资能力、重新连接外部技术创新的关键一步。在全球科技巨头比拼算力与资本的下半场，字节开始以更审慎、机构化的方式重回一级市场。