Grab斥资14.9亿美元收购Atome，东南亚金融科技迎来巨额并购

2021年9月，孙正义麾下的软银愿景基金二期联合华平投资，牵头向新加坡AI科技企业Advance Intelligence Group（简称 AIGL）注资超4亿美元，直接将其估值推高至20亿美元以上。

如今，这笔投资迎来了关键的退出与重组节点。东南亚本土超级应用Grab正式宣布，将以14.9亿美元（约合人民币100亿元）现金收购AIGL旗下核心资产——东南亚最大先买后付（BNPL）平台Atome Financial（简称 Atome）60%的股权，并约定在两年后收购剩余40%股权。

对于接连在WeWork等项目踩雷的软银而言，被区域产业巨头整体收购无疑是一个平稳退出的好路径。对Grab来说，这是其成立以来规模最大的一笔并购，也是东南亚金融科技赛道今年罕见的十亿美元级大单。

独角兽分拆变现，母公司保留技术底牌

Atome是AIGL消费金融业务的核心支柱，也是目前东南亚体量最大的先买后付平台。官方数据显示，Atome已累计服务超过2500万交易用户，在贷资产规模约10亿美元，业务覆盖新加坡、马来西亚、菲律宾、印尼及泰国。

其母公司AIGL此前在资本市场备受青睐，历年累计融资超7亿美元，并获得超10亿美元信贷额度支持。除软银和华平外，投资方还包括高榕资本等知名机构。当年完成D轮融资后，AIGL构筑了三大产品线：Atome、企业级大数据风控服务商ADVANCE.AI以及印尼数字信贷平台Kredit Pintar。

软银当年重金押注的不仅是单一放贷平台，而是整套“AI+信贷”的基础设施。如今的交易并非AIGL集团整体交割，而是将经过数年培育的核心资产Atome“拆开出售”。大笔现金将直接流入AIGL账面，间接兑现早期投资方的账面回报。

交易完成后，AIGL仍将保留ADVANCE.AI与电商服务平台Ginee，继续独立运营。投资机构手握的母公司股权依然有效，只是底层的资产结构发生了根本性转变。

Atome的估值逻辑与市场空间

根据公布的交易框架，收购将分两步落地：Grab首期支付14.9亿美元现金取得60%股权，其中2.6亿美元将直接作为业务成长资金注资；第二阶段将在约两年后推进，Grab根据届时的营收与EBITDA表现收购剩余40%股权。按披露机制推算，Atome的整体估值区间预计落在20亿至45亿美元之间。该交易需等待监管审批，预计2027年第三季度最终交割。

马来亚银行（Maybank）测算指出，若Atome能在2028年实现2亿至2.2亿美元的EBITDA目标，对应的企业价值倍数约为12倍，与美股BNPL代表企业Affirm（约12.6倍）相当，属于合理偏高区间。

行业基本面也为该估值提供了支撑。全球BNPL市场在2025年整体GMV达5601亿美元，亚太地区贡献了超36%的营收。而在东南亚，大量未被传统银行信用卡覆盖的客群形成了巨大的信用服务空白，成为数字金融最大的增长引擎。

超级App战役转向深水区

从出行、外卖起家，到推出数字银行、保险代理，Grab的进化轨迹与中国的美团、支付宝高度重合——凭借高频流量沉淀用户与数据，随后向利润率更高、场景更深的金融业务迁移。

将Atome收入囊中后，Grab补全了此前较弱的消费分期拼图，增强了在印尼等核心市场与GoTo、Sea（Shopee母公司）抗衡的筹码。三巨头从打车、外卖补贴战一路打到移动支付，如今主战场已全面推进至消费金融与信贷生态。

但巨额收购也带来了资本市场的审视。消息公布后，Grab股价承压，投资者主要担忧高达14.9亿美元的即期现金支出、长达一至两年的监管审批周期，以及利率波动对信贷资产违约率的潜在冲击。

不可否认的是，东南亚超级App的角逐已告别了单纯比拼用户规模的上半场。在下半场竞争中，谁能借助AI风控管好底层资金、提升单客金融变现效率，谁才能真正笑到最后。