AI 基建狂潮：科技巨头 2026 年将砸 6000 亿美元

人工智能数据中心建设竞赛正在推动基础设施支出和企业借贷的历史性激增，美国科技巨头预计仅今年就将投入约 6000 亿美元的资本支出。

标准普尔全球评级周一报告称，美国五大超大规模云服务商——亚马逊、微软、Alphabet、Meta 和甲骨文——预计将在 2026 年投入约 6000 亿美元用于基础设施建设，相比 2025 年已经创纪录的水平增长 38%。其中约 75% 的支出直接用于 AI 基础设施，包括服务器、GPU 和数据中心设施。

债务驱动的扩张

这波支出激增引发了分析师所称的“人工智能债务热潮”。2025 年科技行业债务发行创下历史新高，占全球非金融企业债券发行总额的 16.7%，高于前一年的 11.6%。根据路透社援引 Dealogic 的数据，2025 年全球科技公司发行了 4283 亿美元的债券，其中美国公司占 3418 亿美元。

这种借贷活动已开始重塑信贷市场。摩根士丹利和摩根大通预测，科技行业未来几年可能需要发行高达 1.5 万亿美元的新债务，以资助人工智能和数据中心基础设施建设。信用违约互换利差已经扩大，甲骨文公司的五年期利差近几个月几乎翻了一番，达到 142.48 个基点。

根据标普的报告，2025 年全球数据中心证券化规模突破 300 亿美元，较 2024 年的 100 多亿美元增长近两倍。摩根大通预测，2026 年和 2027 年美国数据中心证券化的年发行量可能达到 300 亿至 400 亿美元。

电力限制推动核能发展

基础设施建设引发了传统电网难以轻易满足的电力争夺战。公用事业公司面临三到七年的并网时间线，具体取决于市场——根据 PowerGen 2026 大会上展示的行业数据，俄亥俄州哥伦布市需要 84 个月，硅谷需要 72 个月。

这种电力紧缩正推动科技公司转向核能。Meta 在 1 月份宣布的交易总额可能超过 60 亿瓦的核电，足以供应约 500 万户家庭。这些协议包括从现有的 Vistra 电厂购买电力，以及支持来自 Oklo 和 TerraPower 的小型模块化反应堆。

数据中心运营商现在正在探索直接投资铀矿开采。NexGen Energy 首席执行官 Leigh Curyer 周三告诉路透社，他的公司已与数据中心提供商就为萨斯喀彻温省的一座新矿山获取融资进行了初步谈判。“这些科技公司有义务确保他们在数据中心投资的数千亿美元能够获得电力供应，”Curyer 在墨尔本矿业俱乐部活动上表示。

投资者警惕情绪上升

激进的支出已引发债务投资者日益增长的担忧。据报道，近几周与 Meta 和 Alphabet 相关的信用衍生品交易变得“更加活跃”，投资者寻求对冲潜在过度杠杆化的风险。路透社的分析发现，截至 2025 年 9 月底，主要科技公司的债务与 EBITDA 中位数比率升至 0.4，几乎是 2020 年债务激增期间水平的两倍。

“如果宏观经济环境不稳定，再融资风险和到期债务墙将变得日益紧迫，”分析师警告称。