Dealroom：2026年欧洲初创企业和风险投资

2025年，欧洲防务、安全与韧性（DSR）赛道迎来历史性拐点。风险投资总额达到87亿美元，同比增长55%，五年增长近4倍，而同期欧洲整体VC市场仅增长16%。更值得关注的是，DSR已占欧洲全部风险投资的13%，在深科技融资中的占比更升至43%，较2022年的20%实现翻倍。这意味着，欧洲资本市场正将“技术主权”重新定义为国家竞争力核心。

本轮增长并非由早期创业热潮驱动，而是由晚期超级融资主导。2025年后期融资规模达到47亿美元，同比增长154%，大型融资集中于AI、量子计算、无人系统与航天领域。英国Quantinuum完成8亿美元融资，德国Helsing获得6亿欧元，芬兰IQM融资3.2亿美元，均显示欧洲正在形成具备全球竞争力的防务科技独角兽梯队。相比之下，早期融资下降10%，Breakout阶段下降13%，反映资本开始向成熟企业集中。

AI已经成为欧洲防务科技的底层基础设施。2025年，44%的DSR融资与AI相关，创六年新高。其中，“态势感知、决策与理解”子领域融资达到18亿美元，同比增长60%，无人机、卫星遥感与ISR系统成为核心增长引擎。与此同时，量子与AI芯片推动“关键技术安全”赛道融资升至24亿美元，同比翻倍。欧洲在量子计算、地球观测与光子技术领域已形成明显优势，但在AI芯片、核能和运载火箭等基础能力上仍落后美国。

区域格局同样发生变化。英国以29亿美元继续领跑欧洲DSR融资，德国以21亿美元紧随其后，法国位列第三。但芬兰成为最大黑马，2025年融资达6.36亿美元，位居欧洲第四，主要受益于IQM等量子企业崛起。慕尼黑则成为欧洲防务科技“新硅谷”，2025年融资达17亿美元，占当地VC总融资53%，五年增长18倍。中东欧也开始快速崛起，保加利亚依靠EnduroSat等企业进入欧洲前十，显示欧洲防务创新正从传统西欧核心向外围扩散。

资本之外，产业化信号正在增强。越来越多DSR企业开始获得公共采购订单，并与传统军工巨头建立合作。Quantum Systems、TEKEVER与Helsing等企业已进入欧洲多国军方采购体系。与此同时，欧洲军工集团对初创企业的战略投资持续增加，2025年相关投资规模达到9.6亿美元。并购活动亦创历史新高，交易数量较四年前增长4倍，但IPO市场依然沉寂，显示行业仍处于整合与规模化阶段。

另一个值得注意的变化是融资结构的演进。虽然VC仍占融资来源80%以上，但债务融资五年增长26倍，2025年达到14亿美元，政府补助亦快速增加。随着DSR企业逐步形成稳定收入与合同现金流，银行、私募股权与主权资本预计将更深度介入。这意味着欧洲防务科技正从“高风险创新实验”转向“可持续产业体系”。

整体来看，欧洲DSR产业已经从政策驱动进入资本、技术与产业协同驱动的新阶段。地缘政治压力、能源安全需求以及AI军事化趋势，正在共同塑造欧洲下一轮科技工业化浪潮。未来五年，真正决定欧洲竞争力的，不再只是融资规模，而是谁能率先将AI、量子与自主系统转化为可部署、可采购、可持续盈利的战略能力。