扣非亏损1.28亿，光韵达小步跨界半导体

光韵达近日接连披露两份关联交易公告，宣布通过旗下两家全资子公司，以直接及间接方式合计斥资不到2000万元，入股半导体精密零部件企业吉盛微（上海）半导体技术有限公司（简称“吉盛微”），正式跨入半导体核心零部件赛道。

不过，在积极开拓新赛道的同时，光韵达自身的业绩表现却亮起红灯。最新公布的2026年半年报显示，表面上营收与净利润呈现高增态势，背后实则依赖资产并购后的并表效应及证券投资浮盈，其主营业务扣非净利润大幅亏损1.28亿元，主业造血难题凸显。

参股标的亏损持续，押注国产替代

光韵达本次入局吉盛微的两笔交易均使用自有资金，总额不足2000万元，属于少数股权参股，并未谋求控股权。

具体而言：

• 其全资子公司深圳市光韵达微汇科技出资1561.09万元，受让吉盛微1.7944%股权，款项分两期在优先购买权确认及工商登记完成后支付；
• 另一全资子公司光韵达实业投资出资326.66万元，收购盛立微企业管理（上海）合伙企业86.15%份额。盛立微作为投资管理平台，能对吉盛微第一大股东施加影响，光韵达借此完成间接布局。

由于光韵达联席董事长吴巍同时在吉盛微担任董事，本次交易被认定为关联交易。

半导体设备内部的各类零部件被视作芯片制造设备的“关节”，包括石英、硅基、碳化硅等精密结构件，直接影响晶圆良率，但国内绝大部分市场长期由海外厂商把控。吉盛微作为国内少数供应商之一，拥有石英部件、硅部件、碳化硅零部件等上百款产品，已进入多家头部晶圆厂供应链。

但作为初创期硬科技企业，吉盛微仍面临高额研发与产线折旧投入。财务数据显示，吉盛微2025年净亏损3218.38万元，2026年上半年亏损进一步扩大至3114.44万元；截至2026年6月末，其净资产为3.01亿元，负债超过5.29亿元，尚未跨越盈利拐点。

并购推高营收虚火，扣非巨亏1.28亿

光韵达向外寻求第二曲线的举措，与公司内部主业承压直接相关。

2026年上半年，光韵达实现营收10.86亿元，同比增长117.90%；归母净利润1475.38万元，同比大涨728.49%。然而，亮眼数据的背后并非传统主业的内生性爆发：

1. 并表催生规模增长：收购的亿联无限、凌轩精密纳入合并范围，通信终端业务贡献3.67亿元营收。反观基本盘电子制造服务业务，上半年营收3.96亿元，同比仅微增8.43%。
2. 投资收益托底利润：公司净利润扭亏的核心支撑来自于有研金属战略配售的股票公允价值变动，贡献约1.15亿元收益。剔除该非经常性损益后，光韵达上半年扣非净利润巨亏1.28亿元，同比下滑超64倍。

毛利率下滑，现金流承压

现金流与毛利率亦敲响警钟。2026年上半年，光韵达经营活动产生的现金流量净额为-1.39亿元，资金净流出加剧。因并购的通信终端板块毛利率仅14.18%，集团综合毛利率被拉低11.31个百分点至26.92%。

此外，激光器控股子公司海富光子仍处于亏损状态，叠加股权激励股份支付费用上升，盈利空间被多重挤压。

半导体零部件行业技术门槛高、研发验证周期长。吉盛微目前尚处于烧钱亏损阶段，光韵达仅以数千万元进行少数参股，既不能并表，也无法主导经营。面对扣非巨亏的主业现实，这笔低门槛的“试水式”跨界投资，短期内难以挑起业绩大梁。