港股通迎16家医药标的：谁是Biotech重估最大赢家

港股通名单调整，对创新药企而言从来不只是简单的流动性事件。当南向资金可以直接配置标的，那些基本面持续兑现、此前却受限于流动性与海外认知门槛而折价的公司，往往会迎来系统性的估值重估。

在最新生效的港股通名单中，医疗保健板块是调入最密集的领域之一，共有16家医药企业获得南向资金通道，覆盖AI制药、小核酸、肿瘤创新药、抗体药物等前沿方向。此前这些公司的定价权多由海外资金掌握，入通为更熟悉国内产业逻辑与公司基本面的内地资金提供了直接参与定价的桥梁。

在这一批入通标的中，复宏汉霖、和铂医药、瑞博生物、剂泰科技、歌礼制药、基石药业、英派药业等公司表现尤为突出，代表了一批完成关键积累并迈向价值兑现期的创新药企。

复宏汉霖：商业化现金流驱动创新

复宏汉霖是此批标的中商业化成熟度最高的一家。2026年上半年，公司实现营业收入35.88亿元，同比增长27.3%；归母净利润4.30亿元，已实现持续稳步盈利。

此前复宏汉霖因上市时在港流通股占比较小，流动性受限而迟迟未能入通。今年2月，公司完成H股全流通，迅速补齐了入通条件。目前公司产品销售梯队稳定，上半年销售额达29.39亿元。其中汉曲优国内销售14.74亿元，汉斯状国内销售5.74亿元，海外产品收入亦随美国等市场放量同比大增159%。

上半年公司接连与卫材、雅培以及山德士达成海外战略合作，其中与山德士就至多10款单抗及ADC生物类似药展开全球合作。生物类似药造就了稳定的现金流基本盘，持续为后续50余项在研创新资产输送弹药，流动性释放将加速其向全球创新药企估值靠拢。

和铂医药：平台化造血常态化

和铂医药将管线对外授权（BD）从单次交易打磨成了可复利的商业模式。2026年上半年，公司总收入约8.34亿元，净利润约4.42亿元，已实现连续七个半年度盈利。

支撑稳定财务表现的，是其Harbour Mice全人源抗体平台向阿斯利康、辉瑞等跨国药企持续输出分子的能力，全球合作交易规模已超130亿美元。此外，公司推动Hu-mAtrIx平台与核心抗体平台融合，并与百图生科合资成立AI药物研发公司MegaStream TechBio，打通干湿实验闭环。和铂的估值逻辑正由单一管线折现，逐步切换为抗体与AI技术平台的产出效率定价。

瑞博生物：小核酸赛道的稀缺标的

瑞博生物正展现中国企业在小核酸药物赛道上的全球竞争力。公司依托肝靶向递送技术，已有7款siRNA药物进入临床，其中4款处于II期阶段。核心管线FXI siRNA在房颤与静脉血栓栓塞等适应症上进展领先，有望在2027年下半年推进至III期阶段。

在对外授权上，公司以6000万美元首付款及潜在最高44亿美元里程碑，将6款MASH领域siRNA全球权益授权给Madrigal。更为关键的是肝外递送能力，其自研平台已布局肾脏、心肌和中枢神经系统递送。肝外递送是小核酸药物竞争的核心焦点，这一差异化卡位为瑞博带来了更高的估值弹性。

剂泰科技：纯正AI纳米递送平台

作为港交所“AI药物递送第一股”，剂泰科技的核心资产NanoForge集成了AI脂质生成算法、基础大模型与高通量实验闭环，积累了超1000万种脂质结构。该平台已实现肺、心脏、中枢神经系统等8个器官或组织的LNP靶向递送突破。

近期剂泰与绿叶制药达成战略合作，双方开放AI脂质语言模型、智能体ALAN与国际先进制剂产业化设施，共同加速AI递送系统的临床落地。剂泰科技的入通，填补了南向资金在纯正AI制药标的上的配置空白。

歌礼制药、基石药业与英派药业多点开花

其他细分赛道同样迎来了里程碑转折：

• 歌礼制药：减重管线进入数据验证期。核心小分子GLP-1R激动剂ASC30推进全球III期临床，其超长效制剂技术支持每月一次给药，年内获新加坡GIC多次增持，资金储备充沛。
• 基石药业：聚焦三特异性抗体CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4），临床展现出优异的客观缓解率与低毒性，正在为“IO+ADC”的下一阶段竞争积蓄力量。
• 英派药业：核心产品塞纳帕利纳入医保后上半年收入同比增长877.8%，并在WEE1、ATR等靶点上构建了全球覆盖广泛的合成致死研发管线。

估值重塑依赖基本面说话

此轮调入港股通的企业共同受益于流动性环境改善，但成色各异：复宏汉霖看商业化盈利，和铂医药看平台授权复利，瑞博生物看小核酸肝外突围，剂泰科技看AI递送赋能，歌礼、基石与英派则分别在减重、三抗与合成致死领域构筑壁垒。

港股通带来的增量流动性是催化剂，但市场最终会以临床有效性、产品造血能力和技术可复制性作为衡量标准，完成新一轮的系统性重估。