字节跳动获296亿美元银团贷款，重金押注AI军备竞赛

字节跳动近期敲定了一笔高达296亿美元（约合2000亿元人民币）的银团贷款。

这笔交易最初计划筹资200亿美元。随着工商银行、中国银行、汇丰、摩根大通等近30家全球顶级金融机构超额认购，最终贷款额度被追加至296亿美元。这不仅是2026年亚洲市场规模第二大的美元贷款，也刷新了中国民营企业史上离岸借贷的最高纪录之一。

市场普遍关注的是：字节跳动自身造血能力极强，2026年上半年营收约1200亿美元、追平Meta，净利润亦达到200亿美元左右，为何还要大规模举债？

答案在于大模型竞赛正在演变为一场极为烧钱的重资产长跑。

罕见的超百亿美元无抵押授信

从贷款结构来看，该笔银团贷款初始期限为3年，最长可延长至5年，由花旗与摩根大通牵头协调。参与名单涵盖中国、美国、欧洲及新加坡的28家银行。其中，15家中资银行合计认购约189亿美元，承担了超六成份额；工商银行单家承贷30亿美元，中国银行与建设银行分别认购25亿与15亿美元，汇丰等外资大行也各自认购了15亿美元。

值得注意的是，这笔数百亿美元级别的借贷属于完全无抵押的信用贷款。银行敢于在无实物或股权质押的情况下大额出资，核心是对字节跳动强大的自由现金流投下信任票。

此外，该笔贷款初始利差仅为个基点，显著低于2024年个基点的成本，创下中国科技企业离岸借贷的成本新低。

利润率收窄与高昂的AI资本开支

尽管字节跳动的营收维持在30%左右的高速增长，海外商业化与TikTok Shop GMV也迅速放量，但其净利润率已从2023年的26%降至2026年上半年的约16.7%。

利润率承压的核心原因正是AI业务的持续重投。

2026年，字节跳动计划在AI领域的投入预算接近1600亿元人民币。其中，超半数资金将用于采购高性能AI芯片；约200亿元用于豆包等大语言模型和上层AI应用的持续迭代；约500亿元用于国内外AI数据中心与大规模GPU服务器集群的建设。字节跳动2026年的资本开支预计将攀升至最高700亿美元，达到2025年的两倍以上。

前端业务的爆发正在迅速消耗算力。截至2026年6月，豆包月活跃用户已突破3.82亿，火山引擎上的豆包大模型日均Token调用量突破180万亿，半年内增长超过2倍。大模型推理与多模态生成背后，是高昂的硬件折旧与电力开销。

从财务策略来看，服务器和数据中心是生命周期长达数年的重资产。如果单纯依靠短期经营性现金流硬扛，会显著挤压企业的即时流动性。利用低利率窗口期锁定理性成本的3至5年中长期美元债务，以长期资金匹配长期基础设施建设，是规避资产负债期限错配的标准财务策略。此外，字节跳动大量现金沉淀在境内人民币账户，而在全球采购高端芯片和布局海外算力中心需要消耗离岸美元，直接在海外低成本借款，有效规避了跨境换汇成本与监管审批周期。

科技巨头加速抢建AI护城河

通过杠杆扩张AI实力的不仅是字节跳动。2026年，全球科技大厂普遍进入了密集融资补给算力的周期。

阿里巴巴此前通过配售约800亿港元新股募集长期资金，明确表示全额用于全栈AI能力与云基础设施建设。腾讯同样在离岸市场发行24.5亿美元票据及150亿元人民币点心债，用于支撑翻倍增长的AI资本开支。

海外市场同样激进。Alphabet、亚马逊、微软和Meta四家超大规模云厂商在2026年的资本开支总额预计将达到7250亿美元，同比激增77%，资本开支几乎等同于其内部全部经营现金流。

在生成式AI时代，算力中心的投产周期长达数年，芯片与顶级科研人才的窗口期稍纵即逝。大厂选择在此时集体扩表举债，本质是在为未来数年的AI底层技术与算力壁垒提前锁定筹码。