授权收入首超产品收入，地平线高投入仍在持续

8月31日，地平线创始人余凯在公司2026年中期业绩电话会上说，车企价格战压薄了行业利润，但这恰恰是地平线的机会：价格战会让打算自研智驾的车企回归理性，多数车企最终还是需要像地平线这样有成本优势的第三方方案。这话背后，是市场对地平线的核心担忧——在头部车企加速智驾自研、供应链成本持续走高的环境下，独立智驾供应商要证明自己仍有成长性。

地平线近期交出的半年报显示，这种压力依然明显。

上半年，地平线营收20.55亿元，同比增长32.9%；归母净利润37.84亿元，去年同期为-52.33亿元，账面扭亏。扭亏主要依赖两项非经营性因素：向大众旗下CARIAD发行可转换借款产生的52.406亿元公允价值变动收益，以及终止合并D-Robotics形成的一次性收益。剔除这些后，公司持续经营业务经营亏损16.72亿元，同比扩大11.1%；经调整亏损净额16.71亿元，同比扩大25.4%。亏损扩大的核心是研发开支过高，上半年研发投入27.55亿元，同比增长21.9%，超过同期总营收。2025年全年，公司营收37.58亿元，研发开支却高达51.54亿元。

上半年，地平线在自主品牌ADAS市场的份额首次突破50%，智驾计算平台在国内自主品牌市场的合计份额为31.94%、居行业第一；城区NOA芯片份额从17.9%提升至22.8%，行业排名从第三升至第二。征程6系列已获得超25家车企、超100款车型定点，累计接近500款车型定点，其中中高阶车型接近130款。博世、电装、酷睿程、安斯泰莫等一级供应商正在把地平线带入合资车企供应链。

更值得注意的是收入结构的变化。过去，地平线的第一大收入来源是产品及解决方案，即把征程芯片、算法和智驾硬件方案卖给车企；今年上半年，授权及服务收入首次反超，成为第一大收入来源。所谓授权及服务，是把BPU智能计算架构、AI基础模型、算法、软件和工具链等底层技术开放给车企做二次开发。上半年该业务收入11.29亿元，同比增长52.7%；产品及解决方案收入9.26亿元，同比增长14.8%。授权业务边际成本低、毛利率超过90%，带动公司整体毛利率从65.4%升至66%。产品及解决方案毛利率则从44.2%降至36.2%，主要因为公司为推进HSD早期客户量产，阶段性把域控制器等非核心硬件与核心产品捆绑销售。

地平线把自己的模式总结为“ARM+Android”：像ARM一样输出芯片架构，像安卓一样以开放生态形成联盟。这条路线与英伟达、华为不同——多数玩家不会向车企授权最核心的底层技术IP。开放授权对应的是车企当下的研发诉求：全程自研门槛高、周期长；购买底层技术IP可以省下成本，同时保留差异化空间。地平线也能靠授权获得更高毛利和市占率，让授权与芯片业务相互拉动，量产数据反哺算法迭代，形成飞轮效应。大众集团已经买单：今年7月，大众通过合资公司酷睿程（CARIZON）以“白盒授权”模式引入地平线AI基座大模型，自主开发面向中国市场的统一AI驾驶方案。

但“ARM+Android”也有AB面。车企借助地平线的底层技术完成积累后，后续未必继续需要同一套技术底座，授权收入可能只是阶段性收入；授权业务还有前置属性，开发费和授权费先于大规模装车进入报表，如果客户量产节奏不及预期，后续收入能否跟上也需要观察。

外部竞争同样激烈。英伟达在高阶市场仍领先；华为全栈自研，在供应链安全和软硬协同上有优势；Mobileye在成本和安全验证方面仍有积累；黑芝麻智能、高通等也在发力。更大的变量来自车企自研，蔚来、小鹏、理想已相继量产自研智驾芯片，头部车企自研放量将直接挤压地平线的市场空间。现有客户也有流失风险，2025年上半年地平线前五大客户收入占比52.48%，最大客户占19.7%。比亚迪是地平线客户之一，它在2026年6月发布的首款量产4nm车规级智驾芯片“璇玑A3”单颗算力超700 TOPS；消息发布后5个交易日内，地平线市值蒸发超76亿港元。

价格战也没有停。乘联会秘书长崔东树数据显示，2026年1至5月，新能源车市场降价车型平均降价约3.1万元，降幅约12.5%。整车厂的利润压力会继续向上游供应商传导。

按照规划，地平线舱驾融合芯片“星空”和整车智能体操作系统KKClaw将在2026年第四季度量产，新一代征程7预计2027年推出，想按期兑现，研发投入就不能停。截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为149亿元，较2025年底的202亿元减少26.4%。不可否认，地平线已经在国内智驾芯片市场站稳了位置，开放授权也适配当下车企的需求，但在自研浪潮和价格战的双重挤压下，高投入和经营亏损的状态可能还要持续一段时间。