长盈精密前三季转亏6600万，具身智能增5倍未撑起利润

人形机器人板块在二级市场持续升温，产业链上游的长盈精密股价也借势走出一波上扬。然而，公司最新披露的三季报却展现出另一番景象：尽管整体营收持续扩张，新能源与具身智能业务高速增长，但前三季度净利润已转为亏损，热门赛道红利尚未转化为实际利润。

增收不增利，单季亏损有所收窄

财报数据显示，长盈精密前三季度实现营业收入164.53亿元，同比增长21.78%；归母净利润亏损0.66亿元，同比下滑114.16%，去年同期为盈利4.68亿元；扣非后净利润亏损0.82亿元。

单看第三季度，公司实现营收57.24亿元，同比增长17.52%；归母净利润亏损0.84亿元。相较于第二季度1.07亿元的亏损额，第三季度亏损幅度有所收窄。业绩承压主要来自费用端的挤压，而非订单和收入侧恶化。

分业务板块来看：

• 新能源精密零组件：目前为公司第一大增长引擎，前三季度实现营收71.17亿元，同比增长52.27%。但因动力电池与储能结构件行业竞争激烈，下游客户议价权强，持续压缩加工端利润空间，未能同步拉动利润改善。
• 具身智能与新兴科技硬件：前三季度营收4.19亿元，同比暴涨532.67%。不过该业务在总营收中占比仅为2.5%，体量依然较小，尚无法撑起利润大梁。
• 消费电子业务：作为传统基本盘，受AI PC、智能穿戴新品驱动出现结构性回暖，但整体业绩弹性有限。

除结构件毛利承压外，研发支出上升与汇兑冲击也是利润转负的核心原因。前三季度长盈精密的研发费用达13.04亿元，较去年同期显著增长。

具身智能放量：从交付件数到盈利兑现

此前公司在投资者互动平台透露，今年1至8月累计交付超过110万件人形机器人精密零组件，引发市场高度关注。但需要指出的是，该数据统计单位为零部件件数而非整机台数。从零部件交付转化为可观的利润，产业链依然需要周期。

长盈精密在硬件产能上已提前卡位：其位于深圳的机器人智能制造产业园约6万平方米厂房已用于人形机器人产品生产；宜宾具身智能零部件西南基地也已投运，打通了从模具开发到零部件量产的全流程。

但在产业链分工中，与整机厂商相比，长盈精密主要处于上游精密零组件代工环节，以加工费模式为主，议价能力相对较弱，还要承担原材料及海外业务汇率波动风险。加之跨界布局新能源、具身智能、AI算力硬件需持续投入大额资本开支与研发费用，固定资产折旧也在短期内拖累了业绩。

机构投资者对公司的产业布局仍持积极态度。三季报显示，全国社保基金一零四组合大幅增持，重返前十大股东行列；基本养老保险基金一九零七组合、永赢先进制造智选混合基金也新进成为前十大股东。

接下来，人形机器人客户订单爬坡速度、产线良品率以及产品加工附加值，将是决定长盈精密能否真正摆脱亏损、实现盈利修复的核心因素。