联手红杉入局早期创投，宇树科技加速布局具身智能生态

宇树科技开始下场做投资了。

近期，宇树科技与红杉中国宣布共同发起“杉宇·创计划”，面向具身智能、机器人应用及上下游关键技术领域，寻找早期创业团队。7年前，红杉在宇树资金紧张时施以援手；7年后，宇树完成了从被投公司到顶级风投合伙人的身份转换。

就在官宣合作的当天，宇树交出了上市后的首份三季报：前三季度营收突破18.17亿元，超越去年全年规模；但单季扣非净利润同比下滑超17%。与此同时，资本市场反应迅速，在创始人王兴兴近期多次发声后，宇树股价快速反弹，市值回升超1180亿元。截至10月30日收盘，宇树市值约为2617亿元。

从联手红杉投资创业团队，到下注机器人产业链，宇树显然不再满足于单纯扮演硬件制造商的角色。

七年后角色互换：整机厂集体下场做VC

此次由宇树科技与红杉中国发起的“杉宇·创计划”，明确将焦点放在具身智能产业链的早期项目上。宇树负责输出技术指导、工程经验与量产支持，红杉则提供资金与投后赋能，双方定位为创业者的“副驾驶”，不干预日常经营。

这一投资动作早有铺垫。今年9月中旬，宇树就曾推出“宇创计划”，面向本体零部件、具身算法、数据平台及行业落地招揽创业团队。王兴兴公开透露，该计划推行一个多月已征集200多个项目，未来五年计划孵化200家以上生态企业。

两家机构的交情始于2019年。彼时宇树遭遇融资变故，王兴兴带着机器狗赶往北京参与红杉评审，最终拿到1500万元Pre-A轮融资。随着宇树登陆资本市场，持股超7%的红杉获得了丰厚回报。

放眼整个机器人行业，具身智能整机厂设立CVC、做早期孵化已成为趋势。智元、星海图等企业也相继推出了产业孵化或投资举措。相较于传统财务机构，早期团队当前最紧缺的不仅是资金，还包括供应链议价能力、精密量产经验和真实应用场景，而这正是整机大厂的核心壁垒。

财报呈现“增收不增利”，硬件规模持续放量

与投资计划同步公布的，还有宇树上市后的首份三季报。

财报显示，2026年前三季度，宇树实现营收18.17亿元，同比增长55.71%，已超2025年全年总和；第三季度单季营收6.65亿元，同比增长69.93%，业务增速显著抬升。

在出货量方面，研究机构统计显示，宇树上半年人形机器人出货量达到5900台，同比增长170%。王兴兴此前透露，G1人形机器人累计下线量已达到1万至2万台量级。

但高速扩张背后，公司的盈利空间正面临挤压：

• 前三季度扣非归母净利润为3.49亿元，同比下滑18.78%；第三季度单季扣非净利约为1.05亿元，同比下滑17.42%。
• 综合毛利率从2025年的60.4%降至前三季度的54.02%，第三季度单季进一步收窄至约50.6%。
• 费用端大幅膨胀：前三季度研发费用达到2.63亿元，同比增长191.48%；销售费用增至2.3亿元，同比增长约202%。

此外，公司存货规模升至10.19亿元，较去年末增长约177%。不过，上市带来的资本补充让其账面货币资金充裕，达73.54亿元，具备较强的抗风险底牌。

从“造身体”到“补大脑”

近期宇树市值重回两千亿上方，与管理层对AI认知的变化息息相关。

10月中旬以来，王兴兴在公开演讲中多次修正此前对AI进展的判断。两个月前，他曾认为具身智能迎来“ChatGPT时刻”尚需两到三年甚至更久；如今他判断，这一拐点可能会在一年至三年内发生，甚至消费级整理机器人也指日可待。

大模型技术的迭代带来了直接催化。宇树展示的内部实验显示，G1机器人接入外部多模态大模型后，无需定制动作训练，仅凭语言指令便能完成下棋、绘画和清理画具等复合任务。这表明，通用大模型正在加速承接机器人的高层语义规划与决策任务。

对宇树而言，当外部通用大模型逐步补齐“大脑”能力时，产业焦点将重新回归硬件的工程化能力——谁能以更可控的成本完成大规模、高可靠的硬件制造，谁就能率先抢占终端市场。

目前，宇树在电机、减速器和控制器等核心部件上保持自研，G1定价起步于9.9万元。与此同时，宇树并未放弃对自主算法的布局，今年相继开源了UnifoLM相关模型，并将数十亿元募集资金持续投入具身模型攻坚。

从专注整机制造，到跨界出资扶持上下游，宇树正试图在具身智能商业化的关键窗口期，将单点竞争演化为全面的生态卡位。