Meta收购Manus受阻，中国AI企业加速拆除离岸架构

北京叫停已完成的交易

中国国家发展和改革委员会于4月28日发布简短指令，禁止外资收购Manus，并要求各方撤销该交易。此前，监管机构已对此展开数月审查，期间还限制了该初创公司两名联合创始人出境，以评估此次交易是否违反投资及技术出口相关规定。观看视频

Meta表示，此次交易"完全符合适用法律"，并对"妥善解决相关问题"表示期待。然而，撤销这笔交易面临相当大的现实挑战：Manus的员工已加入Meta的AI团队，据《财富》杂志援引彭博社的报道，包括腾讯和红杉资本在内的投资方也已完成套现。

Manus成立于2022年，在Meta于去年12月宣布收购之前，该公司已于2025年年中前后将注册地从中国迁至新加坡。这家初创公司凭借其自主AI智能体技术备受关注。然而，其中国背景的影响难以消除——北京方面不顾其已完成地理迁移的事实出手干预，释放出明确信号：单纯的迁址并不能让初创企业免受监管触达。

红筹架构承压

Manus案已引发连锁反应，促使中国证券监管机构重新审视通过离岸控股实体搭建架构的企业。中国证券监督管理委员会已开始收紧对所谓"红筹"公司赴港IPO的审批——这类企业是在开曼群岛或英属维尔京群岛注册、持有境内资产的中国公司。

据The Information报道，多家筹备香港上市的人工智能企业目前正在评估是否拆除境外架构。Kimi系列模型的开发商月之暗面正就架构重组与律师展开磋商，但尚未作出最终决定。自动驾驶公司深思考（DeepRoute.ai）也在进行类似评估，另一家初创企业截跑星已着手拆除离岸控股架构。行业顾问估计，整个流程通常需要六至十二个月，涉及股权回购、设立境内合资公司以及缴纳资本利得税等环节。

跨境AI投资的寒蝉效应

监管收紧的影响已不仅限于上市架构。彭博社4月下旬报道，中国监管机构已私下警告包括月之暗面（Moonshot AI）和阶跃星辰（StepFun）在内的AI初创企业，须在获得政府事先批准后方可接受美国来源的资本。路透社4月中旬报道，阶跃星辰已开始拆除境外架构，为IPO铺路。

多位银行家和律师向ION Analytics透露，北京此举的部分动机在于：在中美人工智能竞争日趋激烈的背景下，将AI、生物科技等战略性重要资产留在境内，使其远离外国资本。连锁反应已初现端倪——另一家AI初创公司MiroMind在涉及Manus交易的审查后，已在其中国业务与国际业务之间建立了严格的内部防火墙。

对于那些长期依赖境外载体获取美元风险投资的中国AI企业而言，北京释放的信号已愈发难以忽视。眼下的问题是：此轮监管收紧究竟会拖慢创新步伐，还是只会将其引向内循环？