BCG：2026年基础设施战略报告

在经历了两年好坏参半的业绩之后，私人基础设施投资似乎重回正轨。本年度行业状况报告——我们年度系列的第五期——提供了令人信服的证据，表明私人基础设施基金的管理合伙人及其有限合伙人投资者已对这一资产类别重拾信心。募资额上升，管理资产规模达到历史新高，交易活动似乎也再次步入上升通道。

随着对基础设施资产投资价值的信心复苏，有限合伙人在2025年向该资产类别注入了总计2110亿美元，较上年增长超过60%，比此前募资额最高的2022年也高出11%。这使得基础设施管理资产总额达到1.6万亿美元，占全部另类资产的10%。

尤为值得注意的是，有限合伙人风险偏好的提升。投资者将新增资本的70%配置到了核心增益型和价值增值型策略，而2024年这一比例仅为54%。

私人基础设施投资的复苏增长正对所有四大基础设施行业——能源与环境、交通、数字基础设施和社会基础设施——产生影响。例如，交通行业，尤其是航运、航空和港口子行业，终于从新冠疫情的影响中恢复，而物流行业则受到全球贸易流中断的冲击。

即使在传统基础设施行业最佳交易的竞争日益激烈之际，投资者仍在别处寻找新的利润池，并在此过程中拓展基础设施的定义。当然，从某种意义上说，这是一个持续的趋势。仅在过去的十年里，数据中心、废弃物处理、电动汽车充电和设备租赁等新行业投资组合公司的比例已从3%增长到19%。

服务。这包括各种金融服务、测试、检验和认证，以及设备租赁和资产池化交易。它们提供了不同程度的准入门槛，以及具有韧性的需求、高粘性客户和增长机会。

制造业。此类别中的目标公司包括合同制造商以及关键安全设备和半导体制造商。这些公司通常资产相对较重，资本支出要求高，准入门槛高。

农业。这一关键行业的公司受益于持续的需求以及新农业和食品技术的良好前景，尽管它们可能受到大宗农产品价格、关税和地缘政治等因素的影响。它们包括在周期性生产周期和长期合同下的作物和牲畜生产商和分销商，以及林业资产。