OECD：2026年亚洲资本市场报告

亚洲资本市场在全球金融体系中的战略地位持续提升，区域经济总量约占全球GDP的31%，上市公司数量占全球56%，风险投资活动占全球52%，资本市场已成为支撑企业创新、产业升级和长期融资的重要平台。但全球贸易政策不确定性、地缘政治冲突以及金融环境收紧，使亚洲资本市场进入增长与波动并存的新阶段。相关内容见报告正文与执行摘要。

数据显示，2025年亚洲资本市场融资总额达到3.3万亿美元，占全球融资规模39%，但首次公开募股较2022至2024年平均水平下降11%，明显弱于全球市场表现。与此同时，再融资和公司债发行快速增长，其中增发融资增长55%，反映企业更加倾向利用成熟资本市场补充资金，而非依赖新增上市融资渠道。在融资结构变化背后，资本市场正由扩张周期逐步进入效率提升周期。

贸易摩擦与地缘风险成为影响资本市场的重要变量。报告指出，美国市场仍占亚洲出口约15%，亚洲则占美国进口约36%，政策变化直接影响区域资本流动。2025年亚洲出口整体仅下降相当于GDP的0.4%，但44%的上市公司投资下降超过10%，中小企业受冲击尤为明显。企业投资趋于谨慎，资金开始向具有产业链优势和出口竞争力的行业集中，资本配置出现新的区域分化。

估值体系成为亚洲资本市场当前最大的结构性挑战。报告显示，接近40%的亚洲上市公司市净率低于1倍，股东回报率和分红水平仍低于国际成熟市场标准，导致全球长期资金配置意愿不足。多个亚洲经济体已经推出价值提升改革，通过改善资本效率、优化公司治理及提升投资者回报推动估值修复，但目前市场表现改善尚未完全转化为企业整体估值提升，资本市场信心修复仍需制度持续完善。

机构投资者力量不足同样限制资本市场长期发展。目前亚洲机构投资者持股占市场总市值约21%，远低于全球47%的平均水平，而被动投资占亚洲股票基金比例已由2008年的28%提升至2025年的70%，指数化投资影响持续增强。同时，加密资产市场交易规模快速增长，区块链交易同比增长69%，监管协调、消费者保护及金融安全成为新的政策重点，人力资本披露和ESG治理也逐渐成为企业长期价值的重要评价指标。

未来趋势显示，亚洲资本市场正从规模扩张转向质量提升，从融资导向转向价值创造导向。随着机构资金壮大、资本市场改革深化以及数字金融快速发展，企业治理效率、资本配置效率和长期回报能力将成为决定市场竞争力的核心因素。能够持续提升资本效率、增强投资者信任并适应全球产业链重构的市场，有望成为下一阶段全球资本配置的重要目的地。