芯片供应短缺笼罩，Arm股价大跌

芯片供应短缺笼罩强劲AI业绩，Arm股价大跌

安谋控股（Arm）周三公布了创纪录的第四季度业绩，并预计第一季度营收将超出华尔街预期，强劲动力来自AI数据中心对其芯片技术的旺盛需求。然而好景不长——公司高管在财报电话会议上披露，面对新一轮AGI CPU需求浪潮，公司尚未落实足够的供应产能，消息一出，Arm股价于周四大幅下挫。

业绩超预期，股价随后逆转

Arm 公布 2026 财年第四季度营收为 14.9 亿美元，同比增长 20%，超出分析师预期的 14.7 亿美元。调整后每股收益为 60 美分，高于市场普遍预期的 58 美分。对于本季度，公司指引营收为 12.6 亿美元，调整后每股收益为 40 美分，均超出华尔街预期的 12.5 亿美元和 36 美分。来源

财报发布后，股价盘后一度大涨 12%，但随后急剧逆转——首席执行官 Rene Haas 在电话会议上向分析师透露，Arm 尚未锁定履行下一批 AGI CPU 订单所需的产能。该股周四正常交易时段跌幅超过 8%。

供应瓶颈

Arm在3月下旬的"Arm无处不在"发布会上推出了AGI CPU，这标志着该公司首次涉足自主设计和销售芯片，而非单纯授权其架构。目前，客户需求已累计突破20亿美元，涵盖2027和2028财年——较芯片发布时披露的数字翻了一番有余。然而，据高管在电话会议上透露，Arm目前已确保的产能仅能满足约一半的需求。

"我们对数据中心的需求非常看好，"Haas表示，并指出当前季度数据中心相关版税"出现了相当可观的增长"。尽管如此，分析师们仍就进军芯片制造的成本以及供应瓶颈的解决时间表追问不休。首批量产芯片的营收预计要到2027财年第四季度才能实现，大规模量产则定于2028财年。

数据中心有望成为最大业务板块

在致股东信中，高管们写道，数据中心业务"有望"成为 Arm 规模最大的业务板块，数据中心版税收入同比翻倍以上。公司表示，其150亿美元的长期营收目标仍在稳步推进中。

彭博社报道称，Haas 承认上季度智能手机出货量增长"转为负值"，但疲软主要集中在低端市场。这一对比凸显了 Arm 的快速转型：这家曾以移动端业务为核心的公司，如今几乎将全部增长叙事押注于 AI 基础设施领域——其架构为约半数超大规模服务器部署提供支持。

核心矛盾如今已愈发清晰——市场对 Arm 新芯片的需求远超其供应能力，投资者既要看到转型后的增长故事，又必须权衡近期执行层面的风险。