蔚来与吉利达成充换电战略合作，蔚来能源估值160亿

在换电基础设施累计投入超200亿元后，蔚来的换电“朋友圈”迎来了重磅资本与业务整合。

蔚来日前宣布与吉利控股集团达成充换电领域全面战略合作。吉利控股集团将以其持有的易易互联100%股权及6.4亿元现金，认购蔚来能源投资（湖北）有限公司（下称“蔚来能源”）新发行股权。交易完成后，吉利将持有蔚来能源30%股权，蔚来能源投后估值达到约160亿元。易易互联旗下的营运车辆换电业务将全面并入蔚来能源。

在充电领域，蔚来中国则以现金认购吉利旗下浙江浩瀚能源科技有限公司（下称“浩瀚能源”）新发行股权，持股10%，所涉资金将用于浩瀚能源向蔚来购买充电资产。双方充电网络将实现互联互通。

股权互换：160亿估值背后的双向诉求

根据协议条款，交易完成后，蔚来中国对蔚来能源的持股比例调整为63.6%，吉利子公司持股30%，武汉光创新兴技术基金持有余下6.4%股权。吉利持有的股权将与特定营运里程碑挂钩，若业绩不及预期可能下调至不低于20%；同时吉利获授两年内追加投资6.4亿元现金的选择权，最高可将持股增至34%。

此次整合将吉利深耕多年的营运车换电与蔚来的C端高端换电体系进行了深度捆绑。

易易互联成立于2016年，依托吉利GBRC换电平台架构，主要服务曹操出行、枫叶、睿蓝等网约车和出租车营运车队，已在全国40多座城市布局超470座换电站。然而，营运车换电高度依赖网约车市场规模，业务增长空间受限。通过并入蔚来能源，吉利不仅实现了营运资产的优化，还能直接接入成熟的换电网络，加速开发面向C端消费市场的换电车型。

浩瀚能源方面，目前已在全国232个城市布局2500座充电站及超1.2万把充电枪。按照规划，吉利计划在2027年底前建成超2.2万座充电站与10万把充电枪。蔚来入股后，双方充电资源的打通将进一步放大网络协同效应。

200亿换电长跑：从重资产包袱到开放平台

截至2025年9月，蔚来已在全国部署超4100座换电站，累计换电次数突破1.2亿次，拥有自营充电桩超3万根，并接入近178万根第三方充电桩。蔚来能源的目标是到2030年累计建成1万座换电站，年电力需求预计突破100亿度。

尽管技术和网络壁垒深厚，但高昂的建设与运营成本始终考验着企业的现金流。蔚来换电站从一代站的近300万元逐步降至三代站的150万元左右，但单站仍需每天50至60单才能实现盈亏平衡。单靠蔚来单一品牌车型，很难快速填满全网产能。

为此，蔚来从2023年起全面推进换电体系开放，先后吸引了广汽、长安、奇瑞、江汽、路特斯、一汽等车企加入换电联盟。李斌多次强调，换电业务从第一天起就确立了对外开放的定位，其核心逻辑在于构建平台规模效应与长期服务收入。

“资产出表+专业运营”的轻资产路径

除了引入主机厂伙伴，蔚来能源还在探索商业模式的轻量化转变。2024年8月，蔚来推出“加电合伙人”计划，积极引入地方国资共同建站。

此前，蔚来能源已获得武汉光创基金等机构15亿元战略投资，并在武汉将首批36座换电站资产交割给武汉光谷交通集团，实现了“武汉市内所有存量换电站资产由国资持有、日常运维与调度由蔚来能源负责”的运作模式。

这种“资产出表+运营留手”的架构，使蔚来从传统的重资产建设者，逐步转型为输出技术与运营能力的能源服务商。随着吉利全面并入其换电版图，中国新能源汽车补能网络的标准化与规模化进程正显著提速。