资本迅速撤离，世界模型赛道迎来大降温

轰动一时的创业事件与争议，不过是年度热门赛道“世界模型”极速降温的注脚。曾几何时，投资机构对这个赛道趋之若鹜，但进入下半年后，已是一份投资意向书（TS）难求。头部基金如今愿意出手的世界模型项目，已经屈指可数。

“世界模型”四个字带来的普遍估值溢价正在快速缩水。靠宏大叙事和想象空间融资的窗口已基本关闭，只有极少数能拿出硬核技术成果、学术积累或实际应用进展的团队，才能勉强分到残存的流动性。

狂热后的极速冷却

这场降温并非毫无征兆。年中行业大会上，世界模型还是绝对的主角，各家创业公司轮番发布新模型和演示 Demo，展现用户在 AI 生成环境中自由探索的可能。但对阅览了数十个项目的专业投资人来说，新鲜感退潮后，各家方案共同的瓶颈与缺陷暴露无遗。

降温的原因是多维度的：

一方面，上半年一级市场出手过猛。不少头部美元与人民币基金在早期便大肆扫货，甚至提前透支了一整年的 AI 投资预算。随着部分主力机构进入新一轮募资周期，资金储备与投资节奏被全面重估。

另一方面，二级市场的真实反馈打破了估值泡沫。以宇树科技为代表的具身智能硬件企业在科创板上市后经历剧烈的估值震荡，为物理 AI 项目提供了严苛的公开市场锚点。连具备真实出货与商业变现能力的企业都面临重估，尚未证明落地价值的世界模型公司自然要被投资人重新算账。

表面上看，下半年仍有融资新闻发布，但这主要是业内普遍延后两到三个月公布交易的“时间差”。财联社创投通数据显示，物理 AI 及世界模型相关的一级市场融资事件数量已显著减少。

资金向少数顶尖人才聚拢

潮水退去后，市场呈现极端的两极分化。能够拿到大钱的，只剩下极少数具有独特学术背景或产业资源的“异常值”（Outliers）。

清华、北大、MIT 等顶尖学术背景加上顶尖论文奖项，重新成为资方下注的硬通货。逆矩阵、物原科技、自然意志与 LiberAI 等团队，凭借从几何物理推演到大规模第一视角数据操作等不同的具体技术切入点，在下半年逆势完成大额融资。另一类能够持续吸纳资金的，则是像蚂蚁灵波这样含着大厂金钥匙、具备算力工程与场景天然优势的嫡系团队。

概念红利彻底见底。那些拿不出实际模型、缺乏核心技术积累、单纯依靠概念包装的项目，几乎被彻底阻挡在融资大门之外。

概念泛滥与旗手“上岸”

世界模型之所以能成为风口，核心在于解决了传统大语言模型无法深入理解现实物理交互的死穴。如果模型能理解物理运行规律并预判动作后果，具身智能和现实模拟才能迈上新台阶。在李飞飞、Yann LeCun 等学术泰斗的推动下，加之巨头布局，赛道一度被推上神坛。

然而，这一技术方向至今缺乏清晰统一的工业定义。从视频生成、3D 模拟到机器人动作轨迹推演，全都被打包塞进“世界模型”的大框。物理世界模型、空间世界模型、因果世界模型等修饰词层出不穷，却难以掩盖商业化落地的迟缓。

转折点的标志是科技巨头的收编。

李飞飞创办的世界模型初创公司 World Labs 被 AMD 拟以 82 亿美元收购，亚马逊也传出洽购视频与模拟初创企业 Decart。当领军人物与头部团队的终局是直接卖给芯片或云服务巨头、沦为基础设施布局的一环时，资本市场此前对独立世界模型商业潜力的超级溢价，瞬间被拉回了现实。

不到三年时间，世界模型从万众瞩目走向了无情洗牌。光靠几页 PPT 和 Demo 已经无法过冬，更加扎实的物理验证与经得起考验的商业闭环，成了留在牌桌上的唯一门票。