DeepSeek千亿融资背后：浙江实业家抱团凑出16.5亿入场

在近期DeepSeek完成的第二轮融资中，公司共募集资金1055亿元，投后估值达6155亿元，吸引了近30家机构入局。

在这份涵盖腾讯、宁德时代、运营商国资以及芯片和手机大厂的豪华股东名单中，有一笔资金显得格外低调——总规模16.5亿元的“横店柏晖”基金。该基金背后并非传统美元VC或一线科技巨头，而是一桌来自浙江的制造业实业家。

16家LP拼盘，横店系牵头组局

横店柏晖创业投资（杭州）合伙企业于2026年6月成立，9月完成备案，管理人为横店资本。穿透其出资结构，16名合伙人几乎覆盖了半张浙江民营经济版图：

• 传化集团：认缴3.3亿元，持股20%；
• 新安股份与雅戈尔：各认缴2.2亿元，各占13.33%；
• 横店东磁与横店集团控股：分别认缴1.65亿元和1.63亿元；
• 老板电器：认缴1.1亿元，占6.67%；
• 健盛集团、英洛华、得邦照明、浙数文化、大众交通等企业及个人投资者认缴数千万元不等。

横店系旗下多家主体与管理机构合计出资占比约33%，是基金内最大的单一派系并掌握管理权。横店资本凭借这一拼盘结构，成功为该基金拿下了DeepSeek约15亿元的投资份额。

对这批制造业民企而言，大模型赛道高估值、高门槛且理解成本极高。通过信得过的本地龙头集团牵头做GP，以有限合伙方式拼盘出资，既分散了单家企业的资金风险，又以可控的敞口拿到了头部大模型企业的关键位置，免去了直接管理的精力消耗。

带着产业场景入局

DeepSeek在本轮融资中对LP提出了明确的产业协同要求，包括上市公司背景、出资规模门槛，以及需书面说明能提供的数据支持与业务协同，将不少纯财务投资机构挡在门外。

横店柏晖的组局恰好满足了这些硬性条件。横店集团本身横跨电气电子、医药健康、影视文旅等板块，其文旅素材是多模态大模型训练的天然语料，电子与照明业务可承载端侧AI落地，医药则是垂直行业模型的重要验证场景。

其余参投LP同样具备明确的实体接口：传化的化工与物流、新安的材料化工、雅戈尔的服装零售供应链、老板电器的智能家居硬件，都能为大语言模型及AI智能体提供落地试验场。

“抱团LP”的机遇与隐性约束

随着AI产业进入落地阶段，“抱团投资”正在成为传统制造业链接前沿科技的重要模板。通过有产业底蕴和信用背书的企业作为GP组建非专项盲池基金，不仅有助于在多方合力下满足项目方的硬性门槛，在未来的IPO股东核查中也更具操作弹性。

但这种模式同样伴随着严格的约束条件：

第一，话语权受限。外部投资者资金多通过管理合伙企业进入，不直接持有DeepSeek股份，亦无董事会席位和投票权，本质上是一张纯粹的财务船票；

第二，流动性周期极长。本轮投资普遍设有长达五年的锁定期，旨在防范二级市场解禁冲击，这对习惯短周期回报的产业资本而言是极大的耐心考验；

第三，估值消化压力。DeepSeek当前投后估值对应较高的市销率，后续业绩与商业化增速能否支撑高估值，直接关系到这批实业资本最终的退出回报。

当AI竞争从单纯的技术比拼演化为产业链的深度博弈，传统实业资本通过抱团输出场景与资金以获取技术入口的尝试，正在为国内硬科技投资提供一种新的样本。