慕思股份实控人1.58亿元受让华脉科技5.27%股权

华脉科技发布公告，其实控人与慕思股份实控人之间的一笔大额股权交易浮出水面。

根据公告，华脉科技控股股东、实控人胥爱民与王炳坤签署股份转让协议。胥爱民拟以14.37元/股的价格，将所持1100万股华脉科技股票转让给王炳坤，占公司总股本的5.27%，转让总价款为1.58亿元。受让方王炳坤为慕思股份实控人之一，同时担任慕思股份董事长兼总经理。

本次交易不会导致华脉科技控制权变更。转让的核心诉求在于，胥爱民借此偿还股票质押融资贷款以降低质押风险，而王炳坤则是看好华脉科技的中长期投资价值。

分属通信与家居两个截然不同赛道的实控人产生交集，背后不仅展现了两位企业家的资本布局，也折射出两家上市公司在资本市场中的冷暖反差。

华脉科技实控人折价转让，借以纾解质押压力

股权转让前，胥爱民持有华脉科技22.98%的股份；转让完成后，其持股比例降至17.71%，仍为控股股东及实控人。王炳坤则成为持股5%以上的重要股东，并承诺在完成过户后12个月内不减持该部分股份，但未来12个月内暂无进一步增持计划。

值得注意的是，在转让协议签署前后，华脉科技股价连续涨停，转让价格较二级市场市价明显折价。

胥爱民此次套现的主要目的是缓解质押风险。自2020年底以来，胥爱民频繁质押所持股份，质押比例一度高达66.65%。截至年中，其累计质押股份仍有1030万股，占其持股总数的27.91%。

实控人对质押融资的渴求，与其繁杂且多点开花的投资版图息息相关。穿透其名下资产可以发现，胥爱民在半导体、汽车零部件、边缘计算等多个领域均有投资，但不少项目属于短期试水，已有多家关联企业完成注销。

作为其最核心的上市平台，通信网络基础设施提供商华脉科技自2017年上市以来，盈利表现并不稳定。公司在上市前一年净利润曾超8300万元，上市后却多次面临年度亏损，2017年至2025年期间累计归母净利润为亏损状态。今年上半年，受益于光纤光缆市场价格上行，华脉科技实现营收3.94亿元，归母净利润扭亏为盈至1854.33万元。

长期的业绩波动让华脉科技鲜少大额分红，上市至今累计分红约4000万元，实控人能从公司获得的现金分红极为有限。

慕思股份现金充裕，但主业面临增长瓶颈

与华脉科技的拮据相反，慕思股份自2022年上市以来盈利可观，累计净利润近30亿元，累计分红金额达25.15亿元，平均分红率超过80%。作为持股比例较高的实控人，王炳坤获得了充沛的现金流分红，这为其跨界投资提供了资金基础。

然而，床垫龙头自身也正在面临全行业的周期性调整。虽然慕思股份在国内中高端床垫市场处于领先地位，但受家具制造业整体内销放缓等因素影响，业绩增速明显承压。

慕思股份的营收在2021年触顶后逐步回落，净利润也在近年出现连续下滑。今年上半年，公司实现营收24.91亿元，同比微增0.56%；归母净利润则降至1.86亿元，同比下滑幅度近五成。分产品看，床垫与床架两大核心品类的毛利率均出现不同程度的下滑。

为突破主业增长瓶颈，慕思股份提出了“聚焦健康睡眠、纵深突破 AI、品牌全球发展”的战略，试图借助算法、数据模型等技术落地“AI 科技+健康睡眠”，但从短期财报来看，新兴技术尚未能扭转整体行业的盈利压力。王炳坤此次个人出资涉足通信产业链企业，或展现了其主业承压下对外部科技标的的新一轮资本探路。