微软与OpenAI重塑合作，周三财报成焦点

微软将于4月29日（周三）收盘后发布2026财年第三季度财报。分析师将此次财报称为年度最具影响力的科技行业业绩发布之一。微软股价年初至今已累计下跌约15%，且今年早些时候还遭遇了自2008年金融危机以来最惨淡的单季表现。

OpenAI与微软重塑合作关系

周一，微软与OpenAI宣布修订合作协议。根据新条款，微软不再独家持有OpenAI知识产权的许可权，但仍保留非独家许可至2032年。OpenAI现可为亚马逊AWS、谷歌Cloud等竞争性云平台的客户提供服务。作为交换，微软停止向OpenAI支付通过Azure转售产品的营收分成；而OpenAI向微软支付的20%营收分成将持续至2030年，并设有上限。据CNBC报道，微软在OpenAI的持股价值超过1350亿美元。

"尽管此次修订简化了合作关系，但我们携手推进的工作依然雄心勃勃，"双方在声明中表示。来源

Azure增速是关键

周三，华尔街将聚焦Azure增长率。微软预计第三财季Azure按固定汇率计算增幅为37%至38%。美国银行估计Azure营收增长37.5%，但指出公司需超出预期股价才可能上涨。制约Azure发展的并非需求不足——微软积压约800亿美元未履行订单，GPU也在仓库中等待安装。摩根士丹利认同"Azure增长受制于供给而非需求"。分析师预计每股收益约4.07美元，营收同比增长约16.2%。

"七巨头"中表现最差

在2026年"七巨头"科技股中，微软表现最疲软。一季度股价下跌23%，累计下滑21.7%。抛售将微软估值拉回至2022年底水平。Hargreaves Lansdown指出下跌更多是情绪而非基本面问题。分析师认为若Azure增速达39%以上，有望催化股价重新定价。微软账面上尚有6250亿美元剩余履约义务，周三财报将检验其能否将需求转化为实际增长。