美的机器人面临增收不增利，第二增长曲线如何跨越盈利关卡

在万亿级赛道光环之下，美的机器人业务正处在理想与现实的夹缝中。虽然手握资金、核心零部件和库卡（KUKA）的产业底座，但美的仍绕不开体量占比较小、毛利率承压以及商业化转化的现实难题。

美的集团管理层此前曾表态，要坚定布局机器人、新能源等次核心业务。财报数据显示，上半年其机器人与自动化板块实现营收166.21亿元，同比增长10.27%，跑赢了智能家居业务4.27%的增速。然而，该业务毛利率却同比下滑1.86个百分点至20.9%，呈现出典型的“增收不增利”。

从集团整体大盘来看，机器人与自动化板块仅占总营收的6.39%，尚不足以独立承担托举大盘的重任。与此同时，传统家电大件品类正经历缩量周期，主业空调增长承压，让机器人这一“第二曲线”面临必须加速自我造血的紧迫感。

工业机器人与人形机器人两条腿走路

美的在机器人领域的布局涵盖工业机器人、自研人形机器人、家用服务机器人及物流医疗自动化机器人等多个方向。

在承担业绩主力的工业机器人领域，库卡依然具备强劲的市场地位。MIR睿工业数据显示，库卡国内上半年出货量超18000台，同比增长超19%，市场份额攀升至9.7%，在300kg以上重载领域国内份额已超50%。但整个工业机器人市场竞争极度激烈，埃斯顿等国产品牌接连单季破万台，价格战持续升温。高工机器人数据指出，部分SCARA机器人价格一度腰斩下探至万元左右，6kg负载六轴产品价格也被压缩至两万余元。

家电巨头的优势在于沉淀多年的电机、传动控制等硬件供应链。上半年美的精密减速机出货2.6万台，重载伺服电机出货5.8万台。然而，面向B端工厂的销售渠道、项目交付和漫长回款周期，与快周转的C端家电零售体系存在巨大天然割裂，无法简单复制既有网络。

而在前沿的具身智能人形机器人赛道，市场头部效应同样显著。智元机器人与宇树机器人占据了大量出货份额，而美的的超人形机器人“美罗U”和家用全人形机器人“美拉 X2”目前更多处于工厂试运行和场景测试阶段，尚未形成规模化对外商业销售。

核心挑战：把行业风口兑现为实际利润

行业对机器人市场的长远预期依然乐观，机构预测全球市场规模有望在2035年突破两万亿元。今年3月，美的宣布未来三年将投入600亿元深耕AI与具身智能等前沿领域。

不过，眼下资本市场对具身智能的评估已从概念炒作转向商业化考核，客户复购率与实际经营现金流成为关键衡量标准。业内普遍共识是，机器人将优先渗透封闭、低复杂度的工业与仓储物流场景，面向家庭的消费级人形机器人走向成熟仍需漫长周期。

资金与制造底座能够解决“造得出来”的门槛，但如何在价格战中稳住毛利率、在工业场景打通长交付周期的服务体系，是美的机器人业务实现规模盈利必须突破的关口。