蔚来连续三季盈利，布局具身智能抢下一张新船票

9月1日，蔚来发布2026年第二季度财报。汽车行业整体低迷，这份逆势增长的成绩单含金量不低：营收、毛利、毛利率，以及三季度营收和交付指引等核心指标均明显改善。

市场大多只盯着“连续三个季度盈利”，更值得注意的是一条暗线——这份业绩解释了蔚来为什么选在此时切入具身智能，也折射出其经营路径从粗放到聚焦、再到稳中试探的变化。

从四面出击到聚焦主业

早期“蔚小理”中，蔚来最激进。为打造完整生态和高端服务体系，它做过很多和造车关联不大的重投入，自研NIO Phone手机是典型例子，这也是蔚来十年烧掉上千亿元的重要原因。

2024年起，蔚来被迫“瘦身”，砍掉手机等投入产出比失衡的业务，通过CBU机制自上而下“算细账”。改革效果显著，但蔚来在某些方向上似乎又保守过了头：小鹏、理想、比亚迪、奇瑞都在把具身智能当作“第二增长曲线”，蔚来却始终谨慎观望。李斌多次强调要聚焦主业，并说蔚来在乘用车市场的份额还不大，需要先把本业做深。

不过，蔚来不是不想做，而是不敢轻易做。李斌的口风从“机器人有未来，但不代表今天就去做”，逐渐变成“可以让别人先探路”。所以当李斌8月底在全员智驾会上宣布，智驾负责人任少卿已成立一家物理AI基础模型和具身智能公司时，外界才格外意外。意外主要有两点：一是蔚来前脚还在观望，后脚却改了口；二是这次不亲自下场，而是支持任少卿“在职创业”，由蔚来进行战略投资并与之合作。

“迂回”入局

连续三个季度盈利，让蔚来有了跨界底气；但过去的教训提醒它，不能再重资产铺摊子。于是蔚来选择了合资、合作这类更轻的模式。李斌在财报电话会上解释，这样既能对具身智能和物理AI保持战略投入，也不影响损益表，还能引入外部战略股东和投资人。

这条路径还有一层隐性价值：留住顶级人才。智驾与具身智能高度同源，理想、小鹏、华为、地平线等几乎成了具身智能的“黄埔军校”。任少卿完整经历了中国自动驾驶从0到1的过程，又一手搭建起蔚来智驾体系，并参与推动神玑芯片量产。让他出来创业，既能实现强绑定，也能借创业公司更灵活的架构吸引更多人才。当然，任少卿仍会继续负责蔚来智驾业务，精力分配会是现实挑战。

蔚来在具身智能上也不算从零开始：领投原力灵机、参投逐际动力和斯坦德机器人，生态已覆盖本体、运动控制、基础模型等环节；自研神玑芯片和世界模型则搭起了软硬件“地基”。蔚来芯片子公司“神玑”已将具身智能列为核心方向之一，推出的“睿动”开发平台，正是要把车端感知、控制技术平移到机器人场景。

车企的新战场

就在蔚来官宣的同一天，小鹏机器人宣布完成超9亿美元首轮融资，投后估值超63亿美元；零跑也与一汽签署协议，共同规划具身智能机器人。主流车企正在加速涌向这条赛道：比亚迪、奇瑞、广汽、东风、长安直接下场，奇瑞的墨甲机器人已交付数千台；上汽、吉利、长城则通过投资和生态合作，为自己保留入口。

车企集体闯入，一是主动延伸——具身智能与汽车在供应链、智驾、制造上高度同源，工厂和门店场景也是天然优势；二是被动求生——汽车行业内卷到“地狱难度”，机器人成为少数确定性较高的“第二曲线”。新玩家大量涌入，未必只是来抢蛋糕，反而会倒逼行业升级。这场洗牌才刚刚开始，最终能定义格局的，将是那些在技术、场景和商业闭环上率先跑通的公司。