2026第二季度全球黄金需求：高金价重塑市场格局

2026年第二季度，全球黄金市场呈现“总量稳定、结构分化”的特征。世界黄金协会数据显示，包含场外交易（OTC）在内的全球黄金总需求维持在1269吨，与去年同期基本持平；上半年累计需求达到2522吨，同比增长2%。受金价维持历史高位推动，上半年全球黄金需求总价值飙升至3800亿美元，创历史新高。尽管二季度LBMA黄金均价较一季度历史高点回落8%，但仍较去年同期高出37%，价格中枢持续抬升成为推动市场价值增长的核心动力。

需求稳定的背后，黄金消费结构正在发生深刻变化。珠宝消费继续承压，二季度全球黄金首饰消费降至278吨，同比下降17%，创疫情以来同期最低水平。其中，中国市场同比下降28%至50吨，印度市场下降15%至75吨，两大传统消费国合计贡献了全球主要降幅。然而，高金价并未削弱消费者整体支出意愿，全球上半年黄金首饰消费金额仍同比增长22%至860亿美元，二季度单季消费金额达到400亿美元。消费者通过购买轻量化产品、低克重设计以及以旧换新等方式适应高金价环境，黄金珠宝逐步向保值属性更强、投资功能更明显的产品演变。

投资需求则进入新的调整阶段。剔除OTC交易后，二季度黄金投资需求降至262吨，同比下降46%。其中，黄金ETF结束此前连续流入态势，二季度净流出45吨，主要受到美国实际利率上升、美元走强以及市场对通胀和利率预期调整影响。相比之下，金条与金币投资保持307吨，同比基本持平，仅较去年下降3%，显示实物黄金需求已回归长期均值水平。同时，场外交易需求大幅增长至327吨，同比增长91%，连续两个季度保持高位，亚洲投资者成为主要