文石信息冲刺港股IPO：现金流承压仍大额分红

主打墨水屏办公硬件的广州文石信息科技股份有限公司（文石信息）近期正式递交招股说明书，拟在港股挂牌上市。

作为面向全球市场的知识专注型生产力硬件品牌，文石信息旗下产品主要覆盖具备类纸读写、专注与便携特性的智能硬件设备。然而，最新财务数据透露出这家消费硬件企业正面临增收不增利与流动性紧缩的双重挑战。

净利下滑近24%，现金储备无法覆盖计息负债

2023年至2025年，文石信息营收分别为8.04亿元、10.18亿元和11.28亿元，净利润分别为1.24亿元、1.21亿元与1.31亿元，整体保持增长。但这一势头在2026年上半年出现逆转：期内公司实现营收5.74亿元，同比增长7.37%；净利润却降至5327万元，同比大幅下滑23.96%。

伴随净利走低，文石信息的现金造血能力明显恶化。2023年与2024年，其经营活动现金流量净额分别为1.06亿元和1.33亿元，但自2025年起转为净流出7098.7万元，2026年上半年净流出进一步扩大至1.99亿元。近三年半内，公司经营现金累计净流出达3073.8万元。

经营现金失血直接造成现金储备缩水。截至2026年6月末，公司账面现金及现金等价物已滑落至1.18亿元；与此同时，其计息银行贷款从2024年末的200万元激增至3.29亿元。截至2026年上半年，文石信息的账面资金已无法覆盖计息借款，缺口超过2.11亿元。

在偿债压力快速增加的同时，文石信息在此前数年推行了大额分红。招股书显示，2023年至2025年间，公司分别宣派股息1000万元、9000万元与1亿元，三年累计分红2亿元，占同期合计净利润的53%以上。

营销支出为研发两倍，日均宣传花费超18万元

从研发配置来看，文石信息截至招股书签署日拥有160项专利，其中包含92项已授权发明专利；研发人员共166人，占员工总数的34.7%，是公司规模最大的部门。

但在实际开支结构中，文石信息呈现出较强的“重营销”特征。报告期内，文石信息累计销售及分销开支达4.58亿元，同期研发费用合计为1.92亿元，销售开支是研发投入的2.38倍。

销售费用中占比最大的是广告与宣传支出。近三年半内，文石信息广告及宣传开支累计达到1.87亿元，规模几乎与同期研发总投入持平。以2025年为例，公司日均广告宣传花费超过18.8万元。如何在市场开拓与核心硬件技术沉淀之间取得平衡，将是文石信息赴港上市过程中需要面对的关键审视。